凯文教育半年报亮点频现，基本面稳健向好，下半年业绩增长值得期待！
凯文教育(002659)
投资观察
核心视角：公司基本面持续向好，预计在2024年第二季度，收入可能达到全年的最低点。
业绩达成预期，维持“增持”评级。凯文教育在2024年上半年实现营收1.52亿元，同比增长18.9%，实现归属于母公司的净利润-988万元，同比增长51.0%，符合市场预期。我们维持原有的预测，预计公司2024年至2026年的归属于母公司的净利润分别为0.10亿元、0.58亿元和1.09亿元，对应市盈率分别为227.9倍、38.7倍和20.6倍，继续维持“增持”评级。
基本面持续向好，2024年第二季度收入显著增长，归属于母公司净利润达到历史最佳。在2024年第二季度，公司实现收入0.75亿元，同比增长25.8%，同比增速进一步加快（2024年第一季度收入同比增长12.9%）。尽管归属于母公司的净利润仍为亏损，但已创下自2018年更名为凯文教育以来的第二季度最佳业绩。
预计第二季度将成为全年收入最低点，下半年收入增长潜力依然可期。2024年第二季度收入为0.75亿元，环比第一季度下降0.02亿元。从凯文教育全年的四个季度收入来看，第一季度和第四季度因北京西山滑雪场的经营收入而有所增加。第三季度受益于暑期凯文学校举办的素质培训课程。随着新学年的开始，预计九月份的招生情况将改善，第四季度收入有望进一步提升。整体来看，第二季度可能成为全年收入最低的季度。
业绩方面，长期借款保持稳定，第二季度出现减值。在2024年第二季度，公司归属于母公司的净利润为-634万元，环比第一季度亏损增加280万元。截至2024年上半年末，公司长期借款为5.9亿元，与第一季度持平，导致财务费用未出现大幅下降，第二季度财务费用为854万元，环比第一季度减少73万元。2024年上半年因应收账款坏账导致的信用减值损失为275万元，主要计提于第二季度。
国内市场持续发力，获得华为ICT认证级服务伙伴资格。北京的两所凯文学校逐步进入国内教育市场。朝阳凯文国内高中班已于2023年秋季学期正式开学，海淀凯文小学部的数学特色班将于2024年秋季学期开学。在职业教育领域，2024年上半年公司成为华为认证级ICT服务伙伴。此外，公司与中关村科技创新学院签订了战略合作协议，为公司收入增长提供了新的动力。
风险警示：（1）教育行业政策风险；（2）产教融合业务增速不及预期风险；（3）新学年招生情况不及预期风险。
