2024年中报亮点解读：业绩迅猛增长，新游上线动态备受瞩目
神州泰岳(300002)
投资概览
最新动态：神州泰岳公布2024年上半年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入30.5亿元，同比增长15.0%；归属于母公司净利润6.3亿元，同比增长56.2%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润6.2亿元，同比增长61.7%。第二季度单季营收15.6亿元，同比增长8.5%；归母净利润3.4亿元，同比增长48.7%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长40.7%，业绩超出市场预期。
深耕海外市场，布局“研运一体”战略。公司通过全资子公司壳木游戏实施精品化战略，推出《AgeofOrigins》、《WarandOrder》、《InfiniteGalaxy》等高品质SLG游戏，强化研发与发行端的协同，致力于长期发展。壳木游戏业务覆盖全球150多个国家和地区，成功在出海手游市场占据一席之地，并在2024年上半年中国手游发行商收入排行中位列第11名。
技术整合运营提升效率，核心游戏业绩出色。2024年上半年，公司游戏产品收入达24.3亿元，同比增长12.0%；营业成本6.6亿元，同比增长2.1%；通过提升运营效率、降低成本，公司毛利率达到72.9%，较去年同期提升2.7个百分点。《AgeofOrigins》在报告期内的营收增长显著，第一、二季度ARPU分别为89.9/96.4，流水保持稳定，上半年营收17.9亿元，占比73.8%，同比增长21.4%。主要游戏产品表现强劲，其他主要游戏产品收入相对稳定。
持续研发前沿游戏，储备项目未来可期。公司正在研发的科幻题材游戏（代号Dreamland）和文明题材游戏（代号LOA）预计将于2024年下半年海外发行上线。这两款游戏均采用Unity3D引擎开发，分别聚焦科幻和文明主题，上市后的市场表现值得期待。
盈利预测与投资评级。预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.7亿元、13.6亿元、15.7亿元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍；鉴于公司核心产品表现稳健，市场投放持续优化，软件服务业务贡献业绩弹性和潜在增长点，维持“买入”评级。
风险提示：主要产品依赖风险，行业政策变动风险，技术更新迭代风险。
