"24Q2单票快递净利突破0.17元，稳健经营再创佳绩！"
圆通快递(600233)
动态：圆通快递近期发布了2024年上半年业绩报告，数据显示，公司上半年度实现营业收入325.6亿元人民币，同比增长20.6%；归属于母公司的净利润达到19.9亿元人民币，同比增长6.8%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为19.0亿元人民币，同比增长6.4%。具体到第二季度，公司实现营业收入171.4亿元人民币，同比增长21.7%；归属于母公司的净利润为10.4亿元人民币，同比增长9.4%。
数据：第二季度，圆通快递的快递件量同比增长，市场占有率为15.4%。第二季度，圆通快递共处理快递件量66.4亿件，同比增长24.7%，市场占有率为15.4%，较去年同期下降0.9个百分点；上半年累计处理快递件量122.0亿件，同比增长24.8%，市场占有率为15.2%。
价格：2024年第二季度，根据经营数据计算，公司快递业务的平均票价（ASP）为2.26元/票，同比下降3.9%，单票收入有所下降。上半年ASP为2.34元/票，同比下降4.1%。
盈利状况：2024年第二季度，公司综合毛利达到17.1亿元人民币，同比增长14.4%，综合毛利率为10%，同比下降0.6个百分点，单票综合毛利为0.26元，同比下降8.3%；管理费用为2.8亿元人民币，管理费用率为1.6%，同比下降0.4个百分点；归属于母公司的净利润为10.4亿元人民币，同比增长9.4%，归母净利率为6.1%，同比下降0.7个百分点，其中快递业务归母净利润为11.0亿元人民币，同比增长15.0%，单票快递业务归母净利为0.17元，同比下降7.8%，单票综合归母净利为0.16元，同比下降12.3%。上半年来看，综合毛利为33.4亿元人民币，同比增长11.8%；管理费用为5.5亿元人民币，管理费用率为1.7%；归属于母公司的净利润为19.9亿元人民币，同比增长6.8%，其中快递业务归母净利润为21.0亿元人民币，单票快递业务净利为0.17元，同比下降9.1%，单票综合归母净利为0.16元，同比下降14.4%。
未来展望与投资观点。尽管圆通快递上半年的综合盈利增速有所放缓，但在快递业务方面，公司依然保持了行业第二的市场占有率。我们认为，作为行业龙头，圆通快递在深耕快递主业的同时，其综合服务能力和产品定价能力依然强劲。在盈利预测方面，考虑到快递行业传统淡季的影响以及公司单票价格的压力，我们下调了对公司2024/25年度归属于母公司的净利润预测至39/47亿元人民币（之前预测为46/52亿元人民币），并新增了对2026年度归属于母公司净利润的预测，预计为54亿元人民币，同时维持“买入”的投资评级。
风险因素：快递件量增长可能大幅放缓、价格战风险、人工成本上升风险。
