银漫矿业上半年盈利翻倍，量价齐飞业绩爆发！

兴业银锡(000426)

核心观点

在我国资本市场中，兴业银锡（000426）近期表现抢眼。公司2024年上半年业绩大幅攀升，营业收入达到21.98亿元，同比增长了76.42%；归属于母公司的净利润更是达到了8.83亿元，同比增长了惊人的566.43%。二季度单季度的数据同样喜人，营收同比增长82.20%，环比增长87.63%；净利润同比增长451.63%，环比增长185.18%。

公司的盈利能力持续增强，资产负债率有所降低。在2024年上半年，公司的销售毛利率达到了64.63%，同比提高了24.39个百分点；销售净利率为39.57%，同比增加了10.55个百分点。同时，公司的销售、管理、研发和财务费用率均呈现稳步下降的趋势。二季度末，公司的资产负债率为35.21%，较上年年末下降了5.37个百分点。

得益于技术改造的完成，银漫矿业上半年的净利润同比增长了411%。其中，银漫矿业实现净利润7.09亿元，同比增加了410.64%；乾金达矿业实现净利润1.42亿元，同比增加了1491.88%。银漫矿业业绩的增长主要得益于原矿品位提升、选矿工艺改造以及金属价格上涨；乾金达矿业则受益于选矿处理量的提升和锌、铅等商品价格的上涨。

风险提示：需关注公司资源开发进展不达预期的风险以及金属价格的大幅波动风险。

投资建议：我们上调了对兴业银锡的盈利预测，并维持“优于大市”的评级。预计公司未来三年的营业收入将分别增长56.38%、4.57%和4.73%，归母净利润的同比增速预计为95.36%、6.00%和6.69%。按照摊薄每股收益计算，预计未来三年的EPS分别为1.03元、1.09元和1.17元。考虑到公司依托内蒙古丰富的矿产资源优势，以及积极的外延并购策略，我们维持“优于大市”的评级。

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