【业绩飙升】24Q2净利润同比增长23.2%，成本费用优化显著，盈利能力再创新高！
快递行业领军企业韵达快递(股票代码：002120)发布2024年半年度财务报告。报告期内，公司实现营业收入高达232.5亿元，同比增长7.8%，净利润10.4亿元，同比增长19.8%，非经常性损益调整后的净利润8.3亿元，同比增长5.4%。具体到各季度，第一季度和第二季度的营业收入分别为111.6亿元和121.0亿元，同比增长6.5%和9.0%；归母净利润分别为4.1亿元和6.3亿元，同比增长15%和23.2%；扣非归母净利润分别为3.9亿元和4.5亿元，同比增长11.5%和0.7%。
在业务量方面，韵达快递在2024年上半年快递业务量达到109.2亿件，同比增长30.0%，市场份额为13.6%，位居通达系第三位。第二季度业务量达到59.8亿件，同比增长30.8%。然而，在价格方面，2024年上半年公司平均票单价（ASP）为2.08元，同比下降15.3%；第二季度ASP为2.02元，同比下降12.8%。
在盈利能力方面，韵达快递单票归母净利润和扣非归母净利润均呈逐季改善趋势。2024年上半年，单票归母净利润0.10元，同比下降7.9%；扣非归母净利润0.08元，同比下降18.9%。其中，第二季度单票归母净利润0.11元，同比下降5.8%；单票扣非归母净利润0.07元，同比下降23.0%。此外，公司利润逐季改善，第二季度单票核心运营成本同比下降24.6%，环比第一季度下降15.3%；四项费用规模下降1.8亿元，同比下降14%。
针对未来，预计2024年快递行业需求将超预期增长，韵达快递业绩持续改善。考虑到行业“小包化”趋势和经营环境的改善，公司综合服务能力的提升有望持续优化成本费用，从而在利润上得到进一步体现。据此，我们下调了公司2024/2025年的归母净利润预测至20/23亿元（之前预测为27/36亿元），新增2026年归母净利润预测为28亿元，并维持“买入”评级。
需要注意的是，投资风险包括行业需求恢复不及预期、价格战激化以及油价上涨等。
