“业绩攀升！大单品战略助力，这家公司营收稳健增长解析”
一鸣食品(605179)
最新动态
在2024年8月29日，一鸣食品对外公布了其2024年上半年的业绩报告。
投资分析
公司业绩稳健增长，但利润增长面临压力
报告显示，一鸣食品在2024年上半年实现了13.72亿元的营收，同比增长9%，这主要得益于奶吧门店在市场中的不断扩张。其归属于母公司的净利润为0.26亿元，同比增长5%，而扣除非经常性损益后的净利润为0.27亿元，同比增长19%。然而，在第二季度，公司的营收同比增长6%至7.29亿元，但归属于母公司的净利润却同比下降22%，扣非净利润同比下降15%。在盈利方面，第二季度的毛利率同比下降2个百分点至29.50%，销售费用率和管理费用率分别同比上升0.2个百分点和下降1个百分点，净利率同比下降1个百分点至2.21%。
网络销售强劲，大单品战略稳步实施
就产品类别而言，乳品、烘焙和其他食品在2024年上半年的营收分别为6.46亿元、4.69亿元和1.05亿元，同比增长6%、-2%和58%。公司计划在下半年继续深化现有大单品的发展，引入中餐类产品，并在咖啡产品上寻求突破。在经营业态方面，第二季度直营门店、加盟门店、经销渠道、直销渠道和网络渠道的营收分别为1.55亿元、2.39亿元、0.79亿元、1.46亿元和0.22亿元，同比变化分别为-9%、-2%、-11%、+31%和+64%。公司成功进入江西市场，并在安徽市场持续扩大其新城市布局，通过“一城一策”的产品矩阵来推动增长。截至上半年，公司在华东地区的在营门店总数为2055家，其中直营门店和加盟门店分别净增-38家和+35家。在地区分布上，第二季度华东地区和线上销售的营收分别同比增长0.4%和64%，其中线上销售的增长势头强劲，O2O板块新客户占比高达73%，外卖双平台和抖音本地生活的联合推广有望成为新的利润增长点。
盈利预期
我们对一鸣食品的加盟门店扩张和单店效率提升持乐观态度，预计随着产品结构和管理模式的优化，公司的收入规模和盈利能力将同步提升。根据半年报数据，我们预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.15元、0.20元和0.27元（前值分别为0.16元、0.23元和0.31元），当前股价对应的市盈率分别为58倍、43倍和32倍，因此我们维持“买入”的投资评级。
风险警示
需要注意的是，投资者应关注宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等潜在风险。
