业绩稳健增长，双管齐下拓展渠道升级产品——公司事件点评报告深度解析
洽洽食品(002557)
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2024年8月28日，洽洽食品公布了其2024年上半年度财务报告。
核心指标
公司2024年上半年实现营业收入28.98亿元，同比增长8%；归属于母公司净利润达到3.37亿元，同比增长26%；扣除非经常性损益后的净利润为2.83亿元，同比增长42%。第二季度营收为10.77亿元，同比下降20%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长8%和7%。毛利率提升至24.98%，主要得益于葵花籽产品毛利率的提升，尽管销售费用率和管理费用率分别同比上升2个百分点，但公司的净利率仍同比上升2个百分点至8.94%。
产品与市场
从产品角度来看，公司休闲食品的销售量同比增长6%，吨价上升1%，这主要得益于高价产品如葵珍和打手瓜子的销量增加。2024年上半年，葵花子、坚果和其他产品的营收分别同比增长3%、24%和10%。公司坚果品类表现突出，每日坚果屋顶盒的渗透率持续提高，坚果礼盒的销售也在持续增长。公司还不断推出新产品，如黑松露夏威夷果、坚果椰香烘焙燕麦等，以丰富产品组合。
区域与渠道
在区域分布上，公司华东地区实现显著增长，这主要得益于坚果团购和零食渠道的快速增长。公司还在积极拓展新渠道，包括团购业务和餐饮渠道合作。公司的渠道数字化平台已拥有超过37万家终端网点，同比增长近50%，公司计划通过精细化管理来提高市场覆盖率和销售效率。在海外市场，公司计划针对东南亚市场增加新品投放，提高便利店系统的覆盖范围，并加强品牌本土化运营，预计海外区域全年收入将同比增长15%-20%。
未来展望
我们对公司瓜子和坚果业务的双轮驱动发展持乐观态度，预计随着成本压力的缓解，公司的盈利能力将逐步改善。基于半年报数据，我们更新了2024-2026年的每股收益预测，分别为1.94元、2.20元和2.48元，当前股价对应的市盈率分别为13倍、12倍和10倍，维持“买入”的投资评级。
潜在风险
尽管前景看好，但投资者仍需关注宏观经济下行风险、瓜子业务增长不及预期、坚果业务增长不及预期以及旺季销售不及预期等潜在风险。
