8月产能回升显著，批销、新能源、出口全面增长，公司业绩报告亮点纷呈！
长安汽车(000625)
投资亮点
动态：长安汽车公布了2024年8月的产销快报。公司在此期间实现了18.71万辆的汽车批发销量，较上月环比增长9.66%，但同比下降了10.63%。截至2024年M1-8，公司累计批发销量达到169.18万辆，同比增长3.61%。其中，自主乘用车8月批发销量为11.25万辆，环比增长15.83%，同比下降14.72%；2024年M1-8累计批发销量为10.32万辆，同比下降0.33%。长安福特8月批发销量为1.98万辆，环比增长17.88%，同比下降10.08%；2024年M1-8累计销量为14.82万辆，同比增长5.04%。长安马自达8月批发销量为4331辆，环比增长0.16%，同比下降45.41%；2024年M1-8累计销量为4.55万辆，同比增长0.97%。
在政策扶持和产能、运力恢复的双重推动下，公司批发和出口销量呈现回暖态势。1）总体来看，得益于旧车换新补贴政策的刺激、公司产能的恢复和产品结构的优化，长安汽车2024年8月单月总体批发销量同比环比均有所提升，自主品牌销量和自主乘用车销量也实现了环比增长。2）在国际市场上，公司8月自主品牌海外销量达到2.86万辆，同比环比分别增长57.26%和12.47%，出口销量的增长可能与海运运力的改善有关；2024年M1-8累计销量为25.72万辆，同比增长66.43%，自主品牌海外销量占自主总销量的18.21%。
三大新能源品牌在8月份的销量均实现环比增长，新车型周期强劲，有望助力公司全年销量目标的实现。2024年8月，自主品牌新能源销量达到4.88万辆，同比环比分别增长21.51%和7.34%，新能源渗透率为32.20%；2024年M1-8累计销量为39.32万辆，同比增长53.79%。具体来看，启源品牌8月交付量环比增长3.04%，深蓝品牌交付量环比增长20.39%，阿维塔品牌交付量环比增长2.40%。此外，阿维塔012、07、11&12皇家剧院版已于8月发布，阿维塔15也预计在2024年H2上市，将进一步丰富产品线，满足消费者多样化的需求。
阿维塔华为乾崑ADS3.0BETA用户推送即将启动，智能驾驶商业化进程进入新阶段。阿维塔与华为的合作升级至HIPLUS模式，为长安汽车的品牌提升和智能化转型提供强大动力；阿维塔已开启华为乾崑ADS3.0BETA的内测体验，预计将于2024年9月10日启动BETA用户推送，同时首批50家阿维塔门店已提供华为乾崑ADS3.0试驾服务，ADS3.0的商业化进程加速。
投资建议：鉴于公司新能源新品周期启动、海外产能建设稳步推进以及阿维塔率先入股引望等因素，我们认为公司中长期发展前景乐观，预计2024-2026年归母净利润分别为87.40/108.96/135.13亿元，对应EPS为0.88/1.10/1.36元，对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球地缘政治风险、行业竞争加剧、新车型推出和交付速度不及预期等风险因素需引起关注。
