出口飞跃，农机市场强势崛起，业绩稳健攀升！
中国重型机械（集团）股份有限公司（000157）
事件概述
中国重型机械（集团）股份有限公司发布2024年上半年度业绩报告，2024年上半年实现营业收入245.35亿元，同比增长1.91%；实现归属于母公司的净利润22.88亿元，同比增长12.15%；实现扣除非经常性损益后的净利润14.80亿元，同比下降12.35%。
分析点评
公司上半年的营业收入保持稳健增长，特别是在出口和农机领域表现出色。具体来看，混凝土机械、起重机械、土方机械、高空机械、其他机械和产品、农业机械以及金融服务等业务的营收情况各异。其中，农业机械和金融服务业务的营收同比增长显著，而混凝土机械、起重机械业务的营收则有所下降。在地域分布上，公司境内外收入均有所增长，其中境外收入增长幅度较大。
毛利率和费用率方面，2024年上半年，公司毛利率同比增长0.42个百分点至28.31%，其中部分业务的毛利率有所上升，部分业务有所下降。费用率方面，公司期间费用率同比增长1.56个百分点至18.38%，主要原因是海外市场拓展和新兴产业的销售费用支出增加。
公司持续推进全球化战略，产品、产能布局不断完善。在海外市场方面，中东、东南亚、中亚等先行拓展区的表现优于行业平均水平；南美、非洲、南亚等发展中潜力市场实现翻倍以上增长；欧盟和北美两个高端市场整体增速达到300%左右。公司还在海外市场加快直销网络建设，提升本土化制造能力，并在海外设立研发机构，推动产品研发和国际化进程。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入分别为507.54亿元、561.31亿元、626.40亿元，同比增长7.82%、10.59%、11.60%；归母净利润分别为42.63亿元、51.32亿元、61.29亿元，同比增长21.58%、20.40%、19.42%。据此，公司2024-2026年业绩对应PE分别为11.87倍、9.86倍、8.25倍，维持“买入”评级。
风险提示
工程机械行业持续下行风险；国际化进展不及预期；竞争加剧风险。
