“销售规模微缩调整，核心城市拿地战略聚焦——公司信息更新报告揭示新动向”
招商蛇口(001979)
销售规模适度调整，深耕核心区域，继续看好未来发展前景，维持“买入”投资建议
招商蛇口近期公布了2024年8月的经营概况，显示其销售规模有所收缩，但销售单价保持稳定，行业地位依旧稳固。公司在土地获取方面，更加集中于核心城市的布局，现有可售资源充足，融资渠道保持畅通，我们对公司未来市场份额的持续增长持乐观态度。据此，我们继续维持对公司2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为63.9亿、70.3亿、74.4亿，EPS预计为0.71元、0.78元、0.82元，当前股价对应的PE分别为12.5倍、11.4倍、10.7倍，维持“买入”投资评级。
销售规模适度调整，行业地位稳固
在2024年8月，招商蛇口实现了140.04亿元的签约销售金额，同比下降28.20%，签约销售面积57.4万平方米，同比下降25.68%。截至2024年8月底，公司累计签约销售金额1308.13亿元，同比下降36.52%，累计签约销售面积572.96万平方米，同比下降31.84%。8月份的单月销售均价为24397.21元/平方米，同比下降3.39%，而1-8月的累计销售均价为22831.09元/平方米，同比下降6.86%。根据克而瑞的数据，公司在2024年1-8月全口径销售金额中排名第5位。
8月份成功获取三宗地块，强化核心城市布局
招商蛇口在2024年的投资策略上，继续坚持区域聚焦和城市深耕，重点关注30个强心城市，并进一步集中资源于核心10城。在8月份，公司成功获取了三宗地块，总用地面积达到8.53万平方米，总建筑面积22.99万平方米，拿地总成本为24.61亿元。8月份的拿地成本占销售金额的比例为17.6%，投资重点在于核心城市，其中三宗地块分别位于上海、杭州、郑州。
获批发行保障房REITs，增强企业经营实力
2024年8月30日，证监会批准了招商基金与招商蛇口共同发起的租赁住房封闭式基础设施证券投资基金，并准予其注册为基础设施公募REITs。该基金为契约型封闭式，合同期限为52年，基金募集份额总额为5亿份。
风险提示：市场复苏不及预期、房价调控力度超预期、多元化业务发展不及预期。
