汽车安全业务再攀高峰，业绩完美达标，增长势头强劲！
均胜电子(600699)
事件概述
事件：8月22日，均胜电子公布2024年上半年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入270.8亿元，同比增长0.24%；归属于母公司净利润达到6.4亿元，同比增长33.9%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为6.4亿元，同比增长61.2%。
事件解读
均胜电子上半年各业务线保持稳健增长，特别是汽车安全业务表现突出。公司新业务订单持续增长，上半年新获得的订单总额约为504亿元，其中新能源相关订单金额超过300亿元，占比超过60%。在汽车安全业务领域，公司上半年实现营收188亿元，新订单全生命周期金额约为398亿元。得益于欧洲、美洲区域业务的持续改善，汽车安全业务业绩连续多个季度实现环比增长。此外，汽车电子业务实现营收81.3亿元，上半年新订单全生命周期金额约为106亿元。截至7月，公司累计新获得订单全生命周期金额已超过630亿元，其中汽车安全业务新获订单超过450亿元，汽车电子业务新获订单超过180亿元。
盈利能力持续提升。2024年上半年，公司毛利率达到15.5%，同比增长2.1个百分点。其中，汽车安全业务毛利率为13.9%，同比增长3.3个百分点；汽车电子业务毛利率为19.4%，保持稳定。国内地区毛利率为18.3%，同比增长2.3个百分点；国外地区毛利率为14.8%，同比增长2.1个百分点。在产能方面，合肥新产业基地第一期项目已于2023年下半年正式投产，将实现方向盘400万件/年，安全气囊1,000万件/年的产能，目前正全力保证客户供应。
全球化布局助力中国车企出海。均胜电子持续推进全球产能优化布局，推动产能向成本较低的国家和地区转移，提升欧洲、美洲的产能利用率。公司已在东南亚、墨西哥、匈牙利等海外地区深耕多年，能够快速响应中国汽车品牌的出海需求，助力中国车企进行海外布局。随着中国自主品牌及新势力品牌纷纷进军欧洲、东南亚等市场，公司已获得多个自主品牌出海项目的订单，并与部分国内头部自主品牌洽谈落地海外市场的本地合作。公司通过持续优化全球供应链，提升业绩增长潜力。
投资建议
预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为15.6/20.7/26.1亿元，对应公司9月10日收盘价13.91元，2024-2026年PE分别为12.8/9.6/7.6，维持“买入-A”评级。
风险提示
下游需求不及预期，产能释放不及预期，项目进度不及预期。
