铂力特上半年业绩飙升，研发投入不减，2024半年度报告亮点频出！
铂力特(688333)
事件：8月29日，铂力特发布2024年半年度报告，期内实现营业收入5.91亿元，同比增长34.68%；归母净利润8818.99万元，同比增长398.07%。点评：
公司三大业务板块，即定制化产品、自研设备和原材料，均取得了显著增长。
在2024年，SLM（激光熔融）技术实现重大突破，SLS（激光烧结）、BJ（粘接剂喷射）、EBM（电子束熔融）等技术也蓬勃发展，产业链生态持续完善。下游应用场景拓展至民用大规模生产。作为国内最大的金属增材制造产业化基地，铂力特上半年生产经营规模扩大，并积极拓展新的市场和应用领域。其中，3D打印定制化产品及技术服务营收3.17亿元，同比增长36.99%；自研3D打印设备、配件及技术服务营收2.27亿元，同比增长33.82%；3D打印原材料营收0.47亿元，同比增长72.57%。
加大在建工程投资，强化技术护城河
截至2024年上半年末，铂力特在建工程达6.96亿元，占总资产比例为10.33%，较去年年底增长104.46%。金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）C、D地块于2024年3月开始建设，至此三期项目所有地块均已开工。金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目）E地块于2023年5月开工，2024年4月举行上梁仪式。预计项目完成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求。本报告期内，公司研发投入总额1.08亿元，较上年同期增长28.60%，新增振镜自动校正和新材料电弧打印工艺开发及性能优化两个在研项目，上半年在研项目投入7824.8万元，同比增长11.2%。
计提股份支付费用减少，公司净利率水平大幅提升
2024年上半年，公司期间费用率为35.53%，同比减少10.23pct。其中，管理费用率为10.84%，同比减少6.19pct，主要由于计提股份支付费用减少；财务费用率为-0.09%，同比减少2.62pct，主要由于公司银行存款利息收入增加；销售费用率为6.51%，同比减少0.56pct；研发费用率为18.26%，同比减少0.86pct。盈利能力方面，公司毛利率为45.95%，同比减少2.21pct；净利率为14.92%，同比增加10.89pct。
投资建议与盈利预测
增材制造行业正处于高速发展期，铂力特作为国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业，金属3D打印定制化产品在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.14、4.67和6.39亿元，当前股价对应PE分别为35.64、23.94和17.49倍，给予“买入”评级。
风险提示
下游客户领域较为集中的风险、增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险、收入季节性波动风险。
