2024年中报大解析：业绩稳中求进，核心业务持续高增长！
新华文轩(601811)
投资亮点
动态：新华文轩近期发布2024年上半年财报，上半年实现营业收入57.9亿元，同比增长6.6%，净利润7.2亿元，同比下降6.1%；扣除非经常性损益的净利润7.4亿元，同比下降4.4%。公司提出2024年度利润分配预案，计划向全体股东每10股派发1.9元现金股利，现金分红总额达2.3亿元（含税）。
专注于核心出版项目，推动高品质发展。上半年，新华文轩巩固了其在出版领域的竞争优势，教材教辅及普通图书发行业务收入分别为22.6亿元和26.5亿元，同比增长6.5%和4.7%。公司推出了《大成昆》等主题鲜明的重要图书；挖掘地方资源，稳步推进重点出版项目；同时，积极探索新路径，与喜马拉雅合作开展AIGC有声书自动生产项目。根据开卷数据，新华文轩在全国37家出版传媒集团中，大众图书市场实洋占有率排名第九，较去年底上升两位。
教育服务升级，信息化成为增长新引擎。得益于高中教育产品的销售增长，上半年教材教辅发行业务收入22.6亿元，同比增长6.5%。公司持续推进教育信息化和教育装备业务的转型升级，数字化线上服务平台“文轩优学”覆盖学校6036所，服务学生474.5万人，为业务增长提供了新动力。
线上线下融合，阅读服务数字化转型。新华文轩整合大型书城、中小型书店、主题书店、出版物互联网阅读服务等多种平台，依托物流服务网络，打造覆盖全国的阅读服务体系。公司持续深化电商平台运营，推进短视频、直播等业务，增强在图书电商领域的竞争力；构建“云店”经营模式，打造多元化、个性化、智能化的阅读消费场景。
盈利预测及投资建议。预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.4亿元、17.1亿元、18.9亿元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍；鉴于公司作为地方出版集团领军企业，将受益于西部大开发战略，有望获得税收优惠政策，同时保持较高的分红率。综合分析，给予公司2024年15倍PE，目标价18.75元，维持“买入”评级。
风险提示：国家政策变动风险、入学人口波动风险、纸价波动风险。
