核电工程业绩飙升，订单持续攀升，市场前景一片光明！
中国核电建设股份有限公司(601611)
最新动态
公司于近期公布了2024年上半年度财务报告，报告期内，公司总营收达到546.27亿元人民币，同比增长0.10%。净利润方面，归属于母公司的净利润为9.55亿元人民币，同比增长6.88%，非经常性损益后的净利润为10.33亿元人民币，同比增长20.59%。在第二季度，公司营收为255.92亿元人民币，同比下降0.21%，归母净利润为3.98亿元人民币，同比增长3.30%。
成本控制有效，费用率下降
在成本费用方面，2024年上半年，公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为0.03%、1.99%、2.09%及2.09%，与去年同期相比，分别下降了0.01、0.27、0.45及0.14个百分点。这表明公司成本控制合理，销售和管理费用率均有所下降，研发费用率上升可能是为了推进核电工程研发和数字化转型，而财务费用率下降则是由于融资成本降低，利息支出减少。
核电工程业务增长显著，毛利率提升
从业务营收增速来看，工业与民用工程业务在2024年上半年同比下跌了5.71%，而核电工程业务则同比增长了30.22%，这主要得益于核电工程正处于施工高峰期。在盈利能力方面，公司上半年的毛利率和净利率分别为9.83%和2.43%，同比分别上升了0.19个百分点和0.13个百分点，这主要得益于核电工程业务的增长，其毛利率相对较高。
新核准11台核电机组，新签订单稳定增长
在核电领域，公司在8月19日的国务院常务会议上获得了11台新核电机组的核准，公司掌握了包括CNP、M310、CPR1000等多种核电建造技术。在工业与民用工程领域，公司推动业务结构调整，新能源新签合同较去年同期大幅增长。总体来看，2024年上半年公司新签合同总额达到766.37亿元人民币，同比增长17.07%。
公司具备高壁垒且盈利稳定增长，给予“买入”评级
考虑到核电行业的景气度较高，公司有望从中深度受益。我们预测，公司2024-2026年的营业收入将分别达到1196.87亿元、1284.57亿元和1353.12亿元，同比增长率分别为9.42%、7.33%和5.34%；归属于母公司的净利润分别为24.52亿元、29.39亿元和32.77亿元，同比增长率分别为18.86%、19.87%和11.50%。三年复合增长率为16.68%，每股收益分别为0.81元、0.98元和1.09元，对应市盈率分别为8.4倍、7.0倍和6.3倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格波动；2）核电建设进度不达预期；3）民用工程建设进度不达预期
