“信心满满！公司回购方案大动作，产能升级助推主业持续爆发增长”
至纯科技(603690)
动态：公司宣布回购股份计划，展现对未来发展的坚定信心
至纯科技近日宣布，将以集中竞价交易方式回购公司股份，回购期限为2024年9月11日至2025年9月10日。此举旨在利用自有资金及其他合法资金实施股权激励，回购资金总额预计在0.3亿元至0.6亿元之间，回购股份的最高价格设定为29.46元/股。同时，公司控股股东、实际控制人蒋渊女士也于2024年9月10日增持了公司股份，增持数量为50.01万股，占公司总股本的0.13%。考虑到全球半导体市场复苏速度较慢，我们下调了对公司2024-2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测。预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3.63/5.68/6.90亿元，对应EPS为0.94/1.47/1.79元，当前股价的PE分别为18.7/12.0/9.8倍。作为国内湿法设备领域的领军企业，在半导体国产化趋势下，公司市占率有望进一步提升，因此我们维持“买入”评级。
稳健的运营推动收入增长，但部分业务短期亏损源于财务及折旧费用
截至2024年上半年，公司实现营收15.28亿元，同比增长3.23%；归母净利润为0.74亿元，同比下降32.19%；扣非净利润为0.68亿元，同比下降17.9%。业绩下降主要受到财务成本、折旧费用以及部分业务处于爬坡阶段的短期亏损影响。具体到产品业务，制程设备方面，2024年上半年新签订单达到6.26亿元，高温硫酸、FINETCH、单片磷酸等机台交付和验证进度在国内处于领先地位。电子材料和零部件业务方面，公司第二座12英寸晶圆厂的大宗气体供应工厂于2024年上半年开始为客户提供供气服务。
半导体订单充足，产能提升助力公司持续发展
2024年上半年，公司新增订单总额为26.86亿元，其中81.60%的订单来自现有客户，半导体行业新增业务订单额占比达到84.74%，这有助于公司在不同周期的半导体产业中保持稳定的营收和增长。此外，公司生产场地从0.9万平米扩展至37万平米，还有7万平米正在建设中，截至2024年上半年，公司固定资产及在建工程总额超过26亿元，产品线布局和产能建设已能支持年度百亿订单的交付。
风险提示：行业景气度复苏不及预期、扩产进度不及预期、技术研发不及预期。
