上半年业绩暴涨47%，多款新品热销国内外市场！

帝奥微(688381)

核心观点

在2024年上半年，公司业绩表现出色，收入实现显著增长，但研发投入的增加也对短期利润产生了一定压力。具体来看，帝奥微在上半年实现了收入2.66亿元，同比增长47.28%，但归母净利润为0.27亿元，同比下降7.61%。扣除非经常性损益后，归母净利润为-241万元。毛利率较去年同期下降3.45个百分点至45.82%，研发费用同比增长55%至0.80亿元，研发费率提升1.6个百分点至30%。信号链产品收入占比达到52.75%，电源管理产品收入占比为47.25%。第二季度实现收入1.38亿元，同比增长31%，环比增长7%；归母净利润为1071万元，同比下降44%，环比下降33%；毛利率为45.95%，同比下降4.1个百分点，环比上升0.3个百分点；研发费率为32.01%，同比上升5.6个百分点，环比上升4.2个百分点。

公司多款新品成功推向市场，客户份额持续提升，助力业绩增长。上半年，帝奥微的多款新品已向国内外主要客户出货，产品在客户中的份额得到进一步扩大。例如，多路LDO产品已向三星稳定供货；SIM卡电平转换产品成功获得高通平台认证，纳入高通发布的中高端平台参考设计；音频系列产品通过索尼平台认证，成为索尼的合格供应商；新一代TypeC接口在国内主要手机客户中得到应用；模拟开关、电源、运算放大器、马达驱动、车灯驱动、高边驱动、温感等多款产品在多家终端汽车厂商和国际、国内头部Tier1供应商中实现量产，同时不断有新开发的产品向客户送样导入。

公司围绕信号链和电源管理芯片推出一系列新产品，丰富产品线。帝奥微始终坚持市场需求和技术趋势导向，不断推出高性能新品。在信号链领域，公司推出了适用于手机的2/4通道支持开漏和推挽输出的110Mbps电平转换器、适用于汽车电子的高速CAN转换器、具有1.8V逻辑电平控制的单通道通用多路复用器模拟开关、车规级零漂移双向电流检测放大器和2/4/8通道自动感应传输方向的电平转换器等；在电源管理领域，公司推出了具有完整诊断功能的车规级四开关同步升降压LED控制器、汽车级多拓扑头灯控制器、12通道贯穿式尾灯控制器、车规级四通道120mΩ智能高边开关等。

投资建议：鉴于公司持续推出新产品，拓展市场布局，我们维持“优于大市”的评级。尽管公司加大研发投入对短期利润产生一定影响，我们下调了公司2024-2026年的归母净利润预测至0.77/1.19/1.63亿元（此前预测为0.91/1.33/1.74亿元），对应2024年8月16日股价的市盈率分别为61/39/29倍。公司持续拓展新产品，布局多市场，评级维持“优于大市”。

风险提示：新产品研发进度不及预期；客户认证进度不及预期；市场需求不及预期。

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