国内智算中心加速布局，DCU全面助力国产大模型发展，中报亮点纷呈！

海光信息（股票代码：688041）

动态：近期，海光信息公布了2024年上半年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归属于母公司净利润达到8.53亿元，同比增长25.97%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为8.18亿元，同比增长32.09%。2024年第二季度，公司实现营业收入21.71亿元，同比增长49.67%，环比增长36.35%；归属于母公司净利润为5.65亿元，同比增长28.95%，环比增长95.77%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为5.46亿元，同比增长27.37%，环比增长100.74%。

投资要点：

2024年上半年，海光信息业绩持续高速增长，研发投入不断加大。由于下游市场需求增加，客户对公司产品的认可度提升，公司持续提升产品性能，加大市场拓展力度，加强与客户及生态伙伴的合作，推动营收高速增长。公司2024年上半年毛利率为63.43%，同比增长0.56%；第二季度毛利率为63.83%，同比增长1.66%，环比增长0.96%；第二季度净利率为38.30%，同比下降0.30%，环比增长13.53%。公司持续加大研发投入，产品竞争力增强，上半年研发投入为13.72亿元，同比增长11.54%，研发投入总额占营业收入比例为36.46%，因营业收入增幅更大，研发投入占营业收入比例有所下降。

国内智算中心加速布局，公司CPU及DCU产品有望受益于AI时代浪潮。随着全国一体化算力网络和“东数西算”工程的推进，我国各地计算中心加速布局，根据国家信息中心联合发布的《智能计算中心创新发展指南》，目前我国已有超过30个城市正在建设或计划建设智算中心，已建成、在建和规划中的智算中心数量已超过40家。据IDC最新发布的GlobalDataSphere2023数据，2023年我国数据量规模预计为30.0ZB，到2027年将达到76.6ZB，2023-2027年复合年增长率达到26.4%。英特尔的研究也指出，AI模型的计算量每年将增长10倍，这一趋势在未来人工智能与传统产业深度融合的过程中将进一步加速。由CPU及加速芯片异构而成的智能算力或将成为数字经济时代下的算力主角，公司CPU及DCU产品有望受益于AI时代浪潮。

海光CPU技术优势显著，DCU全面适配国产大模型。海光CPU主要具有三大技术优势，一是优异的产品性能，二是良好的系统兼容性，三是较高的系统安全性，在国产处理器中具有广泛的通用性和产业生态，已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等领域。海光CPU既支持数据中心、云计算等复杂应用领域的高端服务器，也支持政务、企业和教育领域的信息化建设中的中低端服务器以及工作站和边缘计算服务器。海光DCU提供自主开放的完整软件栈，依托完善的开放式生态，构建了拥有完善层次化软件栈的统一底层硬件驱动平台，能够适配不同API接口和编译器，并支持常见的函数库、AI算法与框架等。在AIGC持续快速发展的时代背景下，海光DCU支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，达到国内领先水平。

盈利预测与投资建议：作为国内CPU+GPGPU高端处理器领先企业，海光信息受益于AI大模型持续迭代推动算力需求高速增长，国内智算中心加速布局，公司CPU产品技术优势显著，DCU产品全面适配国产大模型，有望充分受益于AI时代浪潮。我们预计公司2024-2026年营收分别为83.22/110.48/141.78亿元，归母净利润分别为17.29/22.94/28.99亿元，对应的EPS分别为0.74/0.99/1.25元，对应PE分别为103.28/77.84/61.61倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：国际地缘政治冲突加剧风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期；新产品研发进展不及预期。

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