2024Q2业绩反弹显效，平台化战略多点绽放惊喜！
天准科技(688003)
核心观点：
事件概览
天准科技于2024年8月28日公布其2024年上半年财务报告：报告期内，公司实现营收5.41亿元，同比增长5.38%；归属于母公司的净利润为-0.26亿元，同比下降716.6%；毛利率提升至38.88%，同比增加0.68个百分点；净利率为-4.85%。
2024年第二季度，公司营业收入达到3.48亿元，同比增长4.92%，环比增长79.98%；归属于母公司的净利润为0.12亿元，同比下降68.83%，环比增长130.93%；毛利率为38.57%，同比提高1.2个百分点；净利率为3.38%，同比下降8.0个百分点。
2024年视觉制程设备营收显著增长，整体运营效率提升
2024年上半年，视觉检测装备营收2.22亿元，占总收入的41.01%，同比下降2.26个百分点，毛利率为38.59%；视觉制程装备销售收入1.59亿元，占总收入的29.41%，同比上升6.88个百分点，毛利率为30.3%；视觉测量装备销售收入1.31亿元，占总收入的24.23%，同比下降2.49个百分点，毛利率为56.08%；智能网联方案销售收入0.29亿元，占总收入的5.35%，同比下降2.13个百分点，毛利率为10.47%。
平台化布局多元化发展，半导体设备持续突破
受益于消费电子行业的技术创新周期，公司于2024年1月获得某大型手机品牌新型零部件检测设备的批量订单，合同金额高达9,047.35万元。在轻薄化、折叠屏、AI应用等趋势下，公司积极配合客户进行视觉测量与检测设备的研发。此外，公司还成为某国内知名消费电子品牌的P级供应商，并获得其手机零部件检测设备的首批订单。同时，公司还成为小米、OPPO手机关键零部件检测设备的供应商，获得首批订单。
随着行业复苏，PCB业务订单在2024年上半年快速增长。公司PCB激光直接成像设备（LDI）持续升级，设备销量稳步提升；PCBAOI/AVI设备销售持续扩大；CO2激光钻孔设备通过Demo客户的长期量产验证，开始形成销售；高速贴片机通过客户验证，开始正式推向市场。公司产品线在PCB领域取得显著进展，赢得了沪电股份、东山精密、景旺电子等行业领先客户的认可。
半导体设备持续取得突破。公司参股的苏州矽行半导体技术有限公司的首台明场检测设备TB1000（针对65nm工艺节点）已通过客户验证，并在产线上投入使用。面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备已完成厂内验证。目前，TB1000和TB1500设备已收到多家晶圆厂的晶圆样片。公司德国全资子公司MueTec完成40nm工艺节点Overlay产品的升级研发，并正式推向市场；在Mask的光学关键尺寸测量等领域继续保持领先地位，并持续获得英飞凌、欧司朗等大客户的订单。
智能驾驶领域加大与主要客户的合作。公司在智能驾驶领域持续深化与地平线的合作关系，继2023年基于地平线J5芯片成功实施多个项目后，公司在2024年成为J6芯片平台的首批四家量产合作伙伴。此外，公司基于英伟达Jetson芯片的边缘计算业务持续拓展，除已在智能网联、无人物流车等领域广泛落地外，公司还新开拓了低空经济、具身智能等新兴应用场景。
投资建议
鉴于消费电子行业的恢复进度和光伏下游的景气度，我们谨慎调整了盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为18.09/22.08/25.45亿元（调整前为19.61/23.28/26.55亿元），归属于母公司的净利润分别为2.41/3.17/3.99亿元（调整前为2.62/3.15/3.86亿元）。按当前总股本1.93亿股计算，摊薄EPS预计为1.2/1.6/2.1元。公司当前股价对应2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为25/19/15倍，维持“买入”评级。
风险提示
1）市场竞争加剧风险。2）新业务拓展不及预期风险。3）宏观经济及国际贸易环境变化的风险。4）市场空间测算误差风险。5）信息更新不及时，未能全面反映公司最新状况的风险。
