2024半年报深度解析：业绩暂遇挑战，研发投入砥砺前行，未来可期！
中科飞测(688361)
动态:
中科飞测于8月30日公布2024年上半年财务报告：2024年上半年公司营业收入达到4.64亿元，较去年同期增长26.91%；归属于母公司的净利润为-0.68亿元，较去年同期由盈转亏；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-1.15亿元，亦较去年同期由盈转亏。
投资观察:
2024年上半年公司业绩面临一定压力。由于研发投入大幅增加以及股份支付费用上升等综合原因，公司上半年业绩受到短期影响。从业务角度来看，2024年上半年公司检测设备业务实现营业收入3.07亿元，量测设备业务实现营业收入1.50亿元，服务及其他业务实现营业收入0.07亿元。2024年第二季度公司营业收入为2.28亿元，同比增长12.07%，环比下降3.07%；归属于母公司的净利润为-1.02亿元，由盈转亏，环比转亏；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-1.23亿元，由盈转亏，环比转亏。
盈利能力有所下降，持续增加研发投入。2024年上半年公司毛利率为46.23%，同比下降5.02个百分点，净利率为-14.66%，同比下降27.23个百分点。2024年第二季度公司毛利率为37.87%，同比下降10.19个百分点，环比下降16.47个百分点，净利率为-44.79%，同比下降51.94个百分点，环比下降59.33个百分点。2024年上半年公司期间费用率为66.11%，同比增长18.38个百分点，其中销售费用为0.41亿元，同比增长4.47%；管理费用为0.64亿元，同比增长51.43%；研发费用为2.07亿元，同比增长114.22%；财务费用为-0.05亿元。
专注于高端半导体质量控制，产品线持续扩充。作为国内高端半导体质量控制设备行业的领军企业，公司拥有九大系列设备和三大系列软件产品，构建了全面的良率管理解决方案。1）九大系列设备满足各类集成电路客户需求，其中六大系列设备已在国内主要客户中实现批量应用，技术指标全面满足国内主流客户工艺需求，公司各系列产品市场份额持续快速增长；另外三大系列设备已完成样机研发，并已向客户交付用于生产线工艺验证和应用开发。2）三大系列智能软件已在国内主要客户中得到应用。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2024至2026年营业收入分别为13.36、18.69、24.32亿元，归属于母公司的净利润分别为1.84、3.15、4.76亿元，当前股价对应的市盈率分别为88、51、34倍。作为国内高端半导体质量控制设备行业的领军企业，公司产品线持续丰富，未来成长潜力巨大，首次给予“买入”评级。
风险提示：下游市场需求不及预期；新产品研发及客户拓展不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游市场需求不匹配；存货减值及应收账款风险。
