2024上半年财报解析：行业龙头实力强劲，自营业务业绩耀眼！
中信证券(600030)
8月28日，中信证券公布了其2024年上半年的财务报告
在2024年上半年，中信证券的总营收达到了301.83亿元，同比微降4.18%；归属于母公司的净利润为105.70亿元，同比下降6.51%；扣除非经常性损益后的净利润为105.27亿元，同比下降5.62%；基本每股收益为0.69元，同比减少8.00%。公司的ROE在2024年上半年为3.96%，较去年同期下降了0.31个百分点。
在投资银行业务方面，市场份额依旧领先，但股权融资业务面临压力
2024年上半年，A股市场的股权融资规模为1729.73亿元，同比下降了73.90%，其中IPO规模和再融资规模分别为324.93亿元和1404.80亿元，同比分别下降84.50%和68.99%。由于市场发行规模大幅缩减以及新监管环境的要求，公司上半年的主承销规模为318.96亿元，其中IPO和再融资规模分别下降84.69%和78.66%。在市场份额方面，公司的IPO市占率为15.59%，位列第二；再融资规模市占率为19.10%，位列第一，继续在行业保持领先地位。在贵权融资方面，公司在2024年上半年的债券承销数量达到2071只，承销规模合计8771.19亿元，市占率6.74%，同样位居市场首位。
资产管理业务展现出韧性，华夏基金规模持续扩大
2024年上半年，中信证券的资管业务净收入为49.14亿元，同比下降1.09%。截至报告期末，公司的资产管理规模达到了1.46万亿元，市场份额为13.23%，继续稳居行业首位。子公司华夏基金的公募基金管理规模达到了1.57万亿元，同比增长25.09%，营业收入和净利润分别为36.69亿元和10.62亿元，同比分别下降1.14%和1.21%。在管理费率下调的背景下，资本业务的业绩基本保持稳定，行业龙头地位更加明显。
经纪业务跟随市场趋势小幅下滑
上半年，全市场股基交易额为115.20万亿，同比下降7.62%。受市场交投情绪低迷、权益基金交易节奏放缓以及公募佣金费率下降的影响，中信证券的经纪业务净收入为48.80亿元，同比下降7.75%。其中，代理买卖证券、交易单元席位租赁、代销金融产品和期货经纪的收入分别为43.10亿元、5.87亿元、7.09亿元和25.27亿元，同比变化分别为8.77%、-25.88%、-11.08%和75.45%。
融资融券市场份额上升，信用业务压力依旧
上半年，中信证券的利息净收入为11.16亿元，同比下降47.43%。截至2024年6月末，公司融出资金为1133.59亿元，较去年年末下降4.54%。融资余额（119.14亿元）占流通市值的比率为5.75%，较上年末上升约13个百分点。上半年买入返售金融资产为560.96亿元，较年初减少9.83%。预计随着信用业务监管的加强以及需求持续低迷，未来融资融券业务余额将继续下降。
自营业务表现突出，支撑业绩稳定
上半年，中信证券的自营业务收入为117.31亿元，同比增长1.66%。截至24H1，公司的交易性金融资产、其他债权投资和其他权益工具投资规模分别为5371.57亿元、696.26亿元和670.09亿元，同比分别增长8.35%、-2.20%和+42346%。预计后续债市行情将持续，红利资产的增长有助于对冲权益市场波动的风险。
投资建议
在当前市场景气度较低的环境下，中信证券凭借其强大的抗风险能力、雄厚的资本实力以及丰富的客户资源等优势，业绩保持稳定，多项业务在市场中排名靠前，行业龙头地位稳固。随着今年政策导向旨在加快一流投资银行的建设，我们预计头部券商的发展速度有望加快。我们预测公司2024-2026年的基本每股收益分别为1.27元、1.38元、1.42元，每股净资产分别为17.85元、18.94元、20.03元，因此将评级上调至“买入”。
风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧
