， 2024上半年业绩亮点：第二季度盈利大幅增长，行业冷修进程加速
福莱特(601865)
内容摘要：
事件：福莱特发布2024年上半年业绩报告，报告期内，公司营业收入达到106.96亿元，同比增长10.51%；归属于母公司净利润为14.99亿元，同比增长38.14%。其中，第二季度营业收入为49.70亿元，同比增长15.22%，归属于母公司净利润7.39亿元，同比增长28.83%，业绩表现符合市场预期。
公司在费用控制方面表现优异，现金流状况得到改善。2024年上半年，公司期间费用率为6.5%，同比增长0.3个百分点，显示出良好的费用管控能力；第二季度经营性现金净流入达到11.45亿元，同比增长414.15%，主要得益于销售商品和提供劳务收到的现金大幅增加。
第二季度盈利能力显著增强。第二季度公司毛利率为26.45%，同比增长6.5个百分点，环比增长5.0个百分点，主要得益于原燃料成本下降；净利率为14.92%，同比增长1.6个百分点，环比增长1.7个百分点，显示出公司盈利能力的显著提升。
公司冷修规模扩大，后续进度将根据市场情况调整。公司总产能为23,000吨/天，其中2,600吨/天已进行冷修。国内安徽项目、南通项目以及海外项目均在稳步推进中，具体落地时间将根据项目建设进度和市场情况确定。
盈利预测与投资建议。当前玻璃行业处于周期底部，预计后续旺季玻璃价格将上涨。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为30.84亿元、39.67亿元和49.15亿元，同比增长11.74%、28.65%和23.91%，EPS分别为1.32元、1.69元和2.10元，以2024年8月29日收盘价16.74元计算，对应PE为12.72倍、9.89倍和7.98倍，给予“推荐”投资评级。
风险提示：原材料和燃料动力价格波动风险，贸易争端风险，应收账款回收风险，光伏装机量低于预期，行业供给扩张，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险，国内外经济衰退风险。
