前沿产业蓬勃发展，核心领域未来可期，锦绣前程尽在核心重点产业崛起
安泰科技(000969)
最新动态：2024年8月29日，安泰科技公布2024年上半年财报，报告期内公司营收达到39.22亿元，同比微降7.18%；归属于母公司的净利润为2.80亿元，同比增长78.69%，非经常性损益后的净利润为1.41亿元，同比减少6.89%。第二季度营收为20.31亿元，同比降低4.11%，环比增长7.4%；归母净利润为2.0亿元，同比增长151.67%，环比增长155.70%。
核心业务优势稳固，新兴领域表现突出
安泰科技的核心业务难熔钨钼和稀土永磁产业持续扩大规模，半导体业务亦呈现出快速增长态势：1）难熔钨钼业务保持领先，半导体业务快速增长。2024年上半年，安泰天龙净利润达到5083万元，同比增长18.96%，在半导体领域，公司积极推动离子注入关键部件的国产化替代，战略性新产品“平面显示用靶材”合同额超过4700万元，超过去年全年水平。半导体领域收入同比增长43%。2）高性能磁材产能充足，市场需求预期上升。受行业竞争加剧和市场需求减弱影响，安泰磁材营收9.22亿元，同比下降23.35%，净利润5878万元，同比下降13.2%。随着稀土原材料价格趋于稳定，预计需求端将整体上升。产能方面，安泰北方5000吨高端稀土永磁制品项目主体设备已进入试生产阶段，为公司高性能磁材产业发展提供了坚实的产能基础。
重点产业持续巩固，可控核聚变国际合作拓展
公司在非晶、高速钢、超硬材料等关键产业上持续巩固领先地位，同时在可控核聚变领域实现了国际合作的大幅拓展。非晶纳米晶业务整合效应显著，净利润突破2000万元，同比增长8%。在非晶领域，公司以节能减排和海外业务为切入点，积极开发非晶立体卷市场，销售量突破5000吨，非晶带材出口超9000吨，同比增长30.8%。纳米晶领域拓展白色家电新产品，白色家电市场份额显著提升，同比增长27.7%。安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商，实现全系列涉钨产品的研发和生产，并不断优化聚变产品核心技术，扩大国际聚变合作，为未来商业化应用积累力量。
产业平台与资本运作协同发展，有望成为新材料平台企业
安泰科技在我国新材料细分领域处于领先地位，有望成为新材料平台企业。公司持续推进组织结构的优化，实施市场化激励与约束机制，鼓励技术创新，并在2022年底实施股权激励，激发内部动力；在资本运作上，通过并购不断优化产业结构，剥离低效资产。
投资观点：鉴于钨钼等原材料价格上涨及宏观经济环境的不确定性，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.09/3.85/5.07亿元，对应市盈率为27/22/17倍，维持“持有”评级。
风险提示：市场环境需求收缩风险，大宗原材料价格波动风险，国际贸易环境及汇率波动风险，公司资本运作计划实施风险。
