电子材料与LNG双翼齐飞，业绩稳步攀升再创辉煌
雅克科技(002409)
雅克科技于近日公布2024年上半年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入32.57亿元，同比增长40.21%；归属于母公司的净利润达到5.20亿元，同比增长52.19%。其中，第二季度营业收入为16.38亿元，同比增长30.91%，环比增长1.25%；归属于母公司的净利润为2.74亿元，同比增长62.44%，环比增长11.28%。鉴于公司电子材料业务持续拓展，LNG板材业务进入收益期，本报告维持对公司“买入”评级。
支撑本次评级的主要因素
在2024年上半年，雅克科技的业绩呈现出稳步增长的趋势。公司营业收入和归属于母公司的净利润均实现了较快的同比增长，主要得益于电子材料和LNG板块收入的提升。上半年公司毛利率为34.16%，同比增长1.68个百分点；净利率为16.28%，同比增长1.35个百分点；期间费用率为12.63%，同比下降0.31个百分点。财务费用率为-0.59%，同比增长1.02个百分点，主要是由于汇兑收益增加。上半年公允价值变动损益为-1,316.47万元，占利润总额的1.97%，主要由于华泰瑞联基金净值变动所致。第二季度公司营业收入和归属于母公司的净利润均实现了同比和环比增长，毛利率和净利率均有所提升，显示出公司盈利能力的增强。
公司电子材料业务持续拓展
雅克科技的电子材料业务在上半年实现了显著的营收增长。其中，半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特种气体等产品的营收均实现了两位数的同比增长。根据中报，公司在前驱体、光刻胶、电子特气等方面取得了多项进展，如前驱体产品已覆盖国内主要存储、逻辑芯片厂商，光刻胶产品通过多家客户端验证，电子特气稳定供应各大芯片制造商等。此外，公司还积极拓展LDS设备业务，盈利能力持续增强。
LNG保温绝热板材业务稳步发展
雅克科技的LNG保温绝热板材业务在上半年实现了47.08%的同比增长。公司为多家大型LNG运输船和燃料舱提供保温绝热板材，并获得了GTT认证。此外，公司下属子公司江苏雅克液化天然气工程公司参与了大连重工首艘17.5万立方大型LNG运输船液货围护系统施工，进一步巩固了公司在LNG板材市场的地位。
估值与评级
基于半导体芯片行业复苏和LNG板材需求旺盛的背景，本报告上调了雅克科技的盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为2.15元、2.88元、3.76元，对应PE分别为23.6倍、17.6倍、13.5倍。鉴于公司电子材料业务持续拓展，LNG板材业务进入收益期，本报告维持对公司“买入”评级。
评级面临的主要风险
雅克科技评级面临的主要风险包括研发进度不及预期、半导体行情波动、汇率大幅波动等。
