业绩飙升创新高，全球战略与液体黄金共舞！
赛轮轮胎(601058)
事件概述：公司发布2024年半年度报告：2024年上半年实现营业收入151.54亿元，同比增长30.29%；归属于母公司净利润21.51亿元，同比增长105.77%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润20.52亿元，同比增长80.94%；其中2024年第二季度实现营业收入78.58亿元，同比增长25.53%，环比增长7.71%；归属于母公司净利润11.18亿元，同比增长61.85%，环比增长8.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润10.37亿元，同比增长35.21%，环比增长2.20%。
2024年第二季度业绩创新高，盈利水平保持高位。公司2024年上半年营业收入同比增长30.29%，归属于母公司净利润同比增长105.77%；其中2024年第二季度营业收入同比增长25.53%、环比增长7.71%，归属于母公司净利润同比增长61.85%、环比增长8.13%，2024年第二季度归属于母公司净利率达到14.22%，盈利能力持续高位。我们分析原因如下：
1）行业方面，美国进口需求保持韧性，中国轮胎产品在欧美半钢轮胎市场具有高性价比的竞争优势。据美国海关数据，2024年上半年美国半钢胎进口量8,247.88万条，同比增长7.47%，其中2024年第二季度半钢胎进口量4,052.07万条，同比增长-0.47%/环比-3.43%；2024年上半年全钢胎进口量2,925.68万条，同比增长26.77%，其中2024年第二季度全钢胎进口量1,401.08万条，同比增长20.30%/环比-8.10%；
2）销量方面，2024年第二季度公司轮胎销量1,796.20万条，同比增长32.22%、环比增长8.32%，得益于行业需求旺盛及公司产能持续释放；2024年第二季度公司轮胎产品平均售价为421元，同比增长-3.44%、环比增长0.46%，我们认为主要原因是公司产品结构变化；
3）原材料方面，2024年第二季度天然橡胶等四项主要原材料采购成本同比增长12.75%、环比增长5.47%，公司通过与原材料企业签订战略合作、长期合同等形式，进一步降低采购成本，同时也会适时调整采购策略，密切关注原材料价格波动情况，提高市场行情预测的准确性，以尽可能降低原材料价格波动对企业的不利影响；
4）海运费用方面，全球海运费用均值2024年上半年达到3,156美元，同比增长89.85%，其中2024年第二季度均值为3,251美元，同比增长127.42%/环比增长6.23%，随着海运费用价格高位回落，我们预计2024年第三季度公司成本压力将降低。
盈利方面，公司2024年上半年毛利率达到28.77%，同比增长4.79个百分点，其中2024年第二季度毛利率29.77%，同比增长2.65个百分点，环比增长2.09个百分点。
费用方面，2024年上半年研发费用达到4.69亿元，同比增长23.27%，研发费用增长主要由于公司在液体黄金轮胎等领域持续加大研发投入。2024年上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比增长0.08个百分点、0.03个百分点、-0.18个百分点、-0.12个百分点至4.45%、3.40%、3.09%、1.06%，其中2024年第二季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比增长0.40个百分点、-0.54个百分点、-0.07个百分点、+1.08个百分点至5.02%、3.36%、3.17%、1.08%。
全球化布局稳步推进，非公路轮胎领域持续深耕。公司现有产能超过7000万条，在青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨等地均有产能，当前国内、越南、柬埔寨工厂已量产，在建产能稳步推进，中长期规划产能充足，截至2024年6月底，越南三期、柬埔寨900万条半钢胎、柬埔寨165万条全钢胎、潍坊非公路项目工程进度分别达到82%、90%、80%、70%。公司深耕非公路轮胎领域多年，产品规格系列全、品质优良，国内已与同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、中国神华等公司进行合作，国外已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司；其中公司21.00R35规格非公路矿用刚性轮胎性能表现优异，实现单胎137,460公里
