2024半年报亮点解读：营收增速反弹，资产质量表现卓越
无锡银行(600908)
核心观点
在刚刚过去的上半年，无锡银行的业绩表现出色。实现营收25.57亿元，同比增长6.53%，归母净利润达到13.32亿元，同比增长8.25%。其中，第二季度营收和归母净利润分别同比增长8.14%和7.31%。尽管营收增速较一季度略有回升，但归母净利润增速却略有收窄。公司上半年年化加权平均ROE为13.11%，同比下降0.27pct。
无锡银行上半年规模保持稳健增长。总资产同比增长10.06%，达到2501亿元。在资产端，贷款同比增长10.82%，达到1526亿元。上半年新增信贷投放96亿元，其中对公贷款增长11.52%，个人贷款下降5.67%。截至6月末，贷款和存款分别同比增长6.72%和8.20%。此外，公司核心一级资本充足率较年初回升0.24pct，达到11.51%。
无锡银行净利息收入同比微降，而非息收入同比大幅增长。上半年净息差为1.51%，同比下降15bps。在净息差收窄的影响下，净利息收入同比下降2.19%，至16.90亿元；非息净收入同比增长28.92%，达到8.67亿元。其中，手续费及佣金净收入下降6.96%，而投资收益同比增长91.07%，表现突出。
无锡银行的资产质量继续保持优秀。6月末，不良贷款率0.79%，与年初持平；拨备覆盖率502.36%，较3月末下降12.99个百分点。同时，关注率下降0.01个百分点至0.50%，整体资产质量稳健。
投资建议：无锡银行基本面表现稳定，我们维持对其盈利预测不变。预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.99/25.90/28.06亿元，对应同比增速为9.0%/8.0%/8.3%。摊薄EPS为1.12/1.20/1.30元。当前股价对应的PE为4.6/4.3/4.0x，PB为0.53/0.48/0.44x，维持“中性”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期可能影响公司净息差和资产质量。
