行业翘楚再升级！融资助力，公司信息更新报告彰显领先地位
中国万科(000002)
在行业内持续保持领先地位，融资支持得到充分保障，维持“增持”投资建议
万科公布了2024年前八个月的经营数据。尽管公司在2024年前八个月的销售额有所下降，但销售单价有所下降，销售额稳居行业第三，土地储备相对充足，贷款担保活动频繁，融资渠道获得充分支持，负债结构持续优化。我们维持对公司盈利的预测，预计2024-2026年公司归属于母公司的净利润分别为-60.5、0.75、27.55亿元，每股收益分别为-0.51、0.01、0.23元，当前股价对应的市盈率分别为-12.6、1007.5、27.6倍，维持“增持”投资建议。
销售额同比缩水，但行业地位稳固
2024年8月，公司销售面积122.7万平方米，同比下降22.14%，销售额172.4亿元，同比下降23.75%。2024年前八个月，公司累计销售面积1207.6万平方米，同比下降25.67%，销售额1637.8亿元，同比下降34.12%。2024年8月，公司项目销售单价14051元/平方米，同比下降2.06%，前八个月公司项目累计销售单价13562元/平方米，同比下降11.37%。据克尔瑞数据，2024年前八个月，公司全口径销售额排名行业第三，销售额显著高于行业平均水平，行业排名持续保持领先。
贷款担保活动频繁，融资支持充足
2024年，公司贷款担保活动频繁，融资渠道得到充分支持。公司于2023年度股东大会审议通过，同意为公司控股子公司以及控股子公司为母公司或其他控股子公司的银行及其他金融机构的信贷业务及其他业务提供担保，在授权有效期内提供的新增担保总额不超过1500亿元人民币。2024年9月4日，公司发布公告披露其控股子公司为银行贷款提供担保的两笔贷款相关信息。第一笔贷款由平安银行股份有限公司深圳分行提供，本金为35亿元，目前贷款余额为29.46亿元，期限为3年，担保方式包括质押、抵押及保证担保。第二笔贷款由交通银行股份有限公司深圳分行为牵头行的银团提供，本金为79.8亿元，目前贷款余额为16亿元，期限为5年，担保方式为质押担保。
风险提示：行业复苏不及预期、政策放松不及预期、公司销售复苏不及预期。
