“业绩稳健增长，创新产品不断升级，惊喜连连瞩目呈现！”
唯捷创芯（688153）
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8月30日，唯捷创芯公布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，2024年上半年，公司实现营业收入107,159.57万元，同比增长20.28%；第二季度营业收入为61,028.00万元，较第一季度增长32.29%。
投资亮点
公司持续推进低压版本L-PAMiF模组，同时加大L-PAMiD模组的推广力度。L-PAMiF模组凭借其在行业中的领先地位，已成功进入多家品牌手机厂商，并完成了平台厂商的参考设计认证。受国内5G独立组网（SA）进程的影响，虽然L-PAMiF模组的产品大规模上量受到一定影响，但客户端已有更多SA项目准备立项。L-PAMiD模组作为核心产品，营收同比增长显著。上半年，公司积极拓展市场布局，并在多个知名品牌厂商中实现量产销售。未来，公司将继续巩固并扩大现有市场份额，并积极探索新的客户群体，重点投入下一代L-PAMiD产品的开发，推动业务增长。
PA模组占比持续高位，大客户推进顺利。上半年，射频功率放大器模组为公司贡献了85,388.48万元的营业收入，其中5G射频功率放大器模组实现46,027.77万元的营收，占射频功率放大器模组产品营收的53.90%。L-PAMiF模组在降低电流需求的同时，性能处于行业领先地位，已成功导入多家品牌手机厂商。L-PAMiD模组作为新产品，不仅为公司带来营收增长，还在打破国内市场国外厂商主导的局面中发挥重要作用。公司通过第一代产品的销售和客户沟通，为第二代产品奠定坚实基础，并将在大模组方案领域的研发中提供重要参考。
Wi-Fi、车规卫星模组积极拓展新市场。公司成功实现了Wi-Fi7模组对路由器和智能手机终端的批量销售，巩固了无线通信领域的竞争地位。此外，公司推出了第二代非线性Wi-Fi7模组产品，并已进入量产阶段。凭借射频前端芯片技术，公司推出了获得车规级AEC-Q100认证的5G车规级射频前端解决方案，并已在终端产品中实现批量销售。卫星通信射频前端模组已成功导入多家品牌手机厂商，实现规模销售。
接收端产品收入不断扩大，逐步扩大市占率。公司接收端产品向头部手机批量出货，实现营收21,752.54万元，占主营业务的比例20.30%。新一代L-FEM产品已完成设计，预计将在下半年向客户推广。L-DiFEM模组已进入市场推广阶段，为品牌厂商的高端机型提供解决方案。
投资建议
预计公司2024-2026年分别实现收入30/35/40亿元，实现归母净利润分别0.8/2/3.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为152/60/35倍，维持“买入”评级。
风险提示
研发失败风险；产品升级迭代风险；营业收入无法持续高速增长风险；毛利率较低风险；客户集中度较高风险；应收账款回收风险；汇率波动风险；政府补助减少和政策变化风险；存货跌价风险；市场竞争加剧风险；国际贸易环境变化风险。
