摩洛哥工厂进展顺利，二季度净利润环比大幅增长！
森麒麟(002984)
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2024年8月29日，森麒麟公布了其2024年上半年业绩报告：期内，公司营业收入达到了41.10亿元，同比增长16.21%；归母净利润为10.77亿元，同比增长77.71%；扣非归母净利润为10.59亿元，同比增长81.56%。此外，公司的销售毛利率为33.24%，同比上升10.84个百分点；销售净利率为26.21%，同比上升9.07个百分点。经营活动现金流净额为6.95亿元，同比略有减少。在第二季度，公司营业收入为19.95亿元，同比增长6.16%，环比增长5.7%；归母净利润为5.74亿元，同比增长61.11%，环比增长13.88%。第二季度扣非后归母净利润为5.62亿元，同比增长63.95%，环比增长13.23%；经营活动现金流净额为2.96亿元，同比减少0.41亿元，环比减少1.03亿元。
2024年9月6日，森麒麟发布了一则公告，宣布股东森宝林、森伟林、森忠林、森玲林的减持计划已到期。
投资观察：
轮胎行业景气度持续，森麒麟产销量同步增长。2024年上半年，公司在海外市场特别是欧美地区的高品质半钢轮胎产品需求旺盛，同时国内市场也展现出强劲的增长潜力。第二季度，公司轮胎生产量同比增加10.95%，销售量同比增加5.40%。
泰国子公司在上半年实现了营业收入26.09亿元，同比增长42.36%；净利润7.08亿元，同比增长109.73%。
二季度净利润环比增长，费用控制能力提升。第二季度净利润环比上升6989万元，毛利润环比增加4106万元。在费用方面，销售费用环比下降，管理费用和研发费用略有变化，财务费用转为负值。
智能制造水平领先，摩洛哥工厂建设稳步推进。公司的摩洛哥工厂建设进展顺利，预计将在2024年四季度投产，以满足市场对优质产品的需求。公司智能制造水平在行业内处于领先地位，多次获得国家级智能制造殊荣。
盈利预测与评级：预计森麒麟2024-2026年营业收入分别为90.71、115.01、130.03亿元，归母净利润分别为22.58、26.62、29.99亿元，对应PE分别为11、9、8倍。基于公司未来成长性，维持“买入”评级。
风险提示：终端需求减弱、新产能贡献业绩不及预期、原材料价格波动、环保政策变化、经济下行风险。
