海外市场春风得意，企业现金流稳如泰山！

威胜信息(688100)

投资亮点：

业绩增长显著，现金流稳健。公司2024年上半年业绩报告显示，实现营业收入12.23亿元，同比增长20.76%；净利润2.72亿元，同比增长26.52%。经营活动产生的净现金流达到1.60亿元，同比增长220%。第二季度单季营收7.75亿元，同比增长31.42%，环比增长72.9%；净利润1.61亿元，同比增长29.87%，环比增长44.5%。

海外业务迅猛发展，通讯芯片产品持续扩大市场份额。上半年，公司主要产品线营收均保持增长，其中电监测终端产品营收3.34亿元，同比增长43%；通信模块产品营收3.79亿元，同比增长37%；智慧公用事业管理系统营收0.95亿元，同比增长70%。海外市场营收2.25亿元，同比增长93.22%，远超国内市场9.92亿元的同比增长11.4%。公司通信芯片业务表现强劲，全资子公司珠海中慧实现营收2.70亿元，同比增长40.12%；净利润0.9亿元，同比增长66.30%。

订单充足，海外市场拓展成效显著。截至报告期末，公司合同负债0.31亿元，同比增长7%；在手订单35.12亿元，同比增长17%。上半年公司新签合同15亿元，在多个项目中成功中标，并在东南亚、中东、西非及墨西哥等海外市场取得良好业务进展。

销售回款增加，现金流状况良好。上半年经营活动产生的净现金流1.60亿元，同比增长220%。主要得益于销售回款的大幅增长，销售收到的现金金额达到10.26亿元，销售收现比达到83.89%，均为历史最高水平。

回购股份用于注销并实施员工持股计划。公司拟将回购的831万股（占总股本1.66%）用于注销并减少注册资本，并实施员工持股计划。此举将使回购股份金额约2亿元，约占2024年半年度归属利润的74.27%。上半年，公司推出首期员工持股计划，实际参与认购的员工共计134人，认购资金0.78亿元，400万股已过户至“威胜信息技术股份有限公司-第一期员工持股计划”证券账户。

盈利预测。预计公司2024-2026年实现营收分别为28.8亿、35.0亿、41.7亿，归属净利润分别为6.56亿、7.81亿、9.24亿，同比增长25%、19%、18%，EPS分别为1.31元、1.56元、1.85元。鉴于公司订单饱满、海外市场拓展潜力巨大，给予2024年市盈率区间30-35倍，合理区间39.3元-45.9元，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期、汇率风险、国内市场需求恢复不及预期、公司中标份额下降

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