2024上半年业绩大爆发！盈利能力攀升，联接规模突破十亿大关，揭秘新增长动力！

中国联通(600050)

投资要览

动态：

公司最新发布的2024年上半年财务报告显示，其营业收入达到1973.4亿元，较上年同期增长2.9%；归属于母公司的净利润为60.4亿元，同比增长10.9%；调整后的净利润为50.6亿元，同比增长3.8%。然而，经营活动产生的现金流量净额为301.4亿元，同比下降23.2%。

资本投入减少，盈利能力增强

在2024年上半年，公司的资本性支出为239亿元，同比下降13.4%，资本性支出占收入的比重持续降低。预计全年资本性支出将降至650亿元，同比下降12.0%。上半年的毛利率为26.01%，较去年同期上升0.92个百分点；净利率为6.97%，同比上升0.48个百分点；折旧摊销费用占比为21.5%，同比下降0.6个百分点。

用户规模突破10亿，融合业务价值显著

截至2024年上半年度，公司联接用户规模已达10.7亿户，新增用户7730万户；移动用户规模达3.39亿户，新增609万户；物联网用户规模5.62亿个，新增6847万个；固网宽带用户数约为1.17亿户，新增352万户；融合用户规模超8000万户，新增182万户。5G套餐用户数达到2.8亿，渗透率超过80%；千兆宽带用户渗透率达到25%，同比增长6.2个百分点；融合用户的平均收入达到103元。

算力业务迅猛发展，持续提升股东回报

2024年上半年，算网数智业务收入为435亿元，同比增长6.6%；联通云业务收入为317亿元，同比增长24.3%。公司启动数据中心智能化改造，推动AIDC业务快速增长，数据中心收入达到131亿元，同比增长5.0%，增速领先行业。公司宣布派发中期股息每股0.0959元人民币，同比增长20.5%，红筹股分红派息率高达55%。

业绩稳定增长，盈利能力增强，建议“买入”

基于公司上半年的业绩表现，我们预测公司2024至2026年的营业收入将分别达到3835.38亿元、3989.17亿元和4149.98亿元，同比增长率分别为2.94%、4.01%和4.03%；归属于母公司的净利润预计分别为90.75亿元、100.15亿元和109.19亿元，同比增长率分别为11.04%、10.36%和9.02%，每股收益分别为0.29元、0.31元和0.34元。鉴于公司盈利能力的提升，我们给予“买入”评级。

风险警示：行业竞争加剧的风险；算网数智业务回款不及预期的风险；用户增长不及预期的风险

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