光刻胶业务强劲发力，配套试剂收入稳步攀升，业绩持续高歌猛进！

艾森股份(688720)

事项：

公司发布2024年度上半年财务报告，报告期内公司实现营业收入1.86亿元，较上年同期增长20.63%；归属于上市公司股东的净利润为1374万元，同比增长23.57%。

市场分析：

艾森股份在2024年上半年展现了稳健的业绩增长，营收和净利润均实现了双位数增长。公司不仅在传统封装化学品市场保持领先地位，同时也在先进封装和晶圆制造等领域积极拓展。尽管毛利率有所下降，但净利率实现小幅提升，显示出公司成本控制能力的增强。在费用方面，公司持续增加研发投入，以支持其在先进技术领域的研发进程。第二季度，公司营收和净利润均实现同比和环比增长，显示出良好的增长势头。毛利率和净利率的下降主要由于产品结构调整，但公司通过研发投入和技术创新，正在努力提升产品竞争力。

业务分析：

艾森股份在2024年上半年电镀液及配套试剂销售收入增长显著，先进封装用电镀锡银添加剂已获得小批量订单。光刻胶及配套试剂销售收入也实现了大幅增长，公司成功打破国外技术垄断，并逐步向先进制程市场延伸。电镀配套材料销售收入也有所增长，显示出公司在多领域电镀工艺环节的布局逐渐完善。

投资建议：

艾森股份在传统封装领域的基础上，积极向产业链上下游拓展，产品线得到进一步拓宽。基于公司当前的市场地位和未来的增长潜力，我们预计2024-2026年公司每股收益分别为0.57元、0.85元和1.16元，对应市盈率分别为65.1倍、43.7倍和32.0倍。在先进封装行业扩产浪潮的背景下，我们看好公司市场份额的提升，因此维持“推荐”评级。

风险提示：

1）行业需求不及预期：终端需求或半导体行业复苏不及预期，可能导致公司下游客户需求下降，影响公司业绩。2）客户认证及量产风险：客户认证进度或新产品量产不及预期，可能影响公司收入增长。3）市场竞争风险：若公司不能持续创新和技术升级，可能面临市场竞争加剧的风险。

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