“子公司收购助力，Q2利润猛涨，公司布局再升级！”

捷捷微电（300623）

新闻动态

捷捷微电发布2024年上半年财报：报告期内，公司实现营业收入12.63亿元，同比增长40.12%；归属于上市公司股东的净利润达到2.14亿元，同比增长122.76%；扣除非经常性损益的净利润为1.68亿元，同比增长118.00%。

投资分析

二季度利润显著增长，产能利用率持续高水平

得益于下游应用市场的逐步复苏、产品结构优化以及客户需求的提升，2024年上半年公司整体产能有所提升，产能利用率维持在较高水平。公司积极把握功率器件进口替代及产品结构升级的机遇，销售收入实现同比大幅增长，归母净利润和扣非归母净利润均实现三位数的同比增长。2024年一季度约有4,239万元的非经常性损益，扣除这部分影响后，二季度扣非归母净利润达到1.18亿元，同比增长138.58%，环比增长137.99%，显示公司盈利能力的显著提升。

计划进一步收购子公司捷捷南通科技股份，盈利能力进一步增强

公司计划收购控股子公司捷捷南通科技30.24%的股权，完成后公司将持有91.55%的股份，进一步加强对捷捷南通科技的控制。捷捷南通科技承建的“高端功率半导体器件产业化项目”自2022年9月下旬起进入试生产阶段，产品良率符合预期，基本保持在95%以上。随着产能的不断提升，2024年上半年捷捷南通科技产能利用率已达96.05%，盈利能力进一步增强，上半年已实现盈利，净利润较去年同期有较大幅度增长。目前捷捷南通科技在手订单充足，预计2024年主要客户采购比例及量将有大幅增加，下半年利润有望持续增长。

功率器件价格触底反弹，行业利润回暖

自2023年下半年以来，半导体行业景气度逐步回升，MOSFET经过多季度库存调整后，库存已回到健康水平，且2023年三季度、四季度客户拉货动能也相继回暖。在需求回暖趋势下，客户和渠道库存逐渐恢复至正常水平，景气度较高的领域伴随着补库需求。随着下游拉货节奏逐渐正常化，当原厂库存接近正常水平时，功率半导体价格或将出现大规模回调。目前产品价格已出现筑底反弹迹象，2023年底至2024年初，行业内多家功率半导体公司发布涨价通知，涨价幅度在10%至25%之间。2024年1月，公司已向客户发布提价通知，TrenchMOSFET产品线单价上调5%-10%。随着行业利润的触底回暖，公司2024年收入和利润增速有望提升。

盈利预测

预计公司2024-2026年收入分别为26.83、33.49、41.63亿元，EPS分别为0.45、0.61、0.83元，当前股价对应PE分别为39.6、29.3、21.5倍。公司持续推进产线布局优化，随着功率半导体价格筑底反弹，公司2024年收入和利润增速有望提升，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。

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