核药业务稳健增长，肝素原料药收入却现下滑趋势

东诚药业(002675)

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东诚药业最新发布的2024年中报显示，上半年公司总收入达到14.21亿元，较去年同期下降20.41%。归属于母公司的净利润为1.12亿元，同比下降39.35%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.06亿元，同比减少39.02%。

核药业务稳健，原料药收入下滑

在业务板块分析中，东诚药业的核药业务表现稳定，上半年实现收入4.99亿元，同比下降0.58%，毛利率提升1.99个百分点。其中，重点产品18F-FDG收入1.95亿元，同比下降4.30%；云克注射液收入1.23亿元，同比下降0.83%；碘密封籽源收入0.77亿元，同比下降7.12%。原料药业务上半年收入6.57亿元，同比下降31.03%，毛利率提升1.23个百分点，主要产品肝素原料药收入4.83亿元，同比下降39.02%。

公司核药业务拥有完善的产品线和生产布局

作为国内核药领域的领先企业，东诚药业在报告期内已投入运营1个正电子类核药生产中心，并拥有7个单光子药物为主的核药生产中心和21个正电子为主的核药生产中心，同时还有8个核药生产中心正在建设之中。在产品布局上，公司产品覆盖了国内主流的核医药品种，包括诊断类、治疗类等多个产品，并积极布局行业前沿品种，在研产品包括心肌缺血/梗死的诊断、肝功能检测诊断、肿瘤与神经退行性疾病的诊断与治疗产品。

维持“买入”评级

根据预测，东诚药业2024-2026年的营业收入预计分别为33.76/36.28/38.69亿元，同比增速分别为3.08%/7.46%/6.63%，归属于母公司的净利润预计分别为3.14/3.66/4.24亿元，同比增速分别为49.69%/16.65%/15.86%，EPS预计分别为0.38/0.44/0.51元/股，三年复合增长率达到26.39%。鉴于公司核药房布局的优势，维持“买入”评级。

风险提示：肝素业务下滑风险；核药上市不及预期；核药中心建设不及预期

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