业绩飙升，创新引擎全速运转！

信立泰(002294)

2024年上半年业绩概览:

在报告期内，公司营业收入达到20.43亿元，较去年同期增长21.28%；归属于上市公司股东的净利润为3.44亿元，同比增长1.92%；扣除非经常性损益的净利润为3.34亿元，同比增长8.46%；基本每股收益为0.31元，同比增长3.33%。

主营业务全面增长

在2024年上半年，公司的三项主要业务均实现了增长。具体来看，原料类产品的营业收入为2.34亿元，同比增长15.73%；制剂类产品的营业收入为16.31亿元，同比增长19.54%；器械类产品的营业收入为1.37亿元，同比增长49.62%；其他类别的营业收入为0.40亿元，同比增长55.31%。整体而言，公司的制剂、原料和器械业务均展现出强劲的增长势头，有力地推动了公司业绩的稳步提升。

研发管线稳步推进，多款创新药进入临床试验阶段

在研发领域，公司2024年上半年投入的研发资金达到4.60亿元，占营收的22.51%。公司有两款产品（复立坦、信立汀）成功获批上市，四款产品（创新药S086（高血压适应性）、SAL0108、恩那度司他片和生物药SAL056）递交了上市申请。其中，S086（慢性心衰适应性）已进入Ⅲ期临床试验阶段，并持续推进患者入组工作；SAL003已完成Ⅲ期临床试验的患者入组，进展顺利；S086/苯磺酸氨氯地平复方制剂完成联合给药Ⅲ期入组，进入数据清理阶段。总体而言，公司的研发布局进展良好，预计将持续丰富公司的产品线和创新药物研发管线。

毛利率提升，资金储备充足

在2024年上半年，公司的毛利率达到71.13%，较去年同期上升了2.20个百分点。其中，制剂产品的毛利率为78.44%，同比微降0.21个百分点；原料产品的毛利率为27.41%，同比上升16.79个百分点；医疗器械产品的毛利率为75.53%，同比上升6.89个百分点。整体来看，公司原料和医疗器械产品的毛利率显著提升，带动了公司整体毛利率的改善。同时，公司手持货币资金达到9.38亿元，占总资产比例9.73%，资金储备充足，为后续的研发创新提供了有力保障。

投资观点:

我们预测，信立泰2024-2026年的摊薄后每股收益（EPS）分别为0.56元、0.64元和0.75元，对应的动态市盈率分别为49.51倍、43.77倍和37.27倍。鉴于公司集采影响逐渐消退，业绩复苏以及研发成果逐步兑现的预期，我们维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示：行业政策变动风险，研发进度不及预期风险

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