农业银行中期财报揭秘：透视其强劲“韧性”实力
中国农业银行(601288)
银行业如何迎接新的机遇期以及如何展现新的推动力？对这两个核心问题的回答有一个大前提，即——银行不仅要能够抵御不可预测的挑战或变化，还要苦练内功。简言之，它们必须打造“韧性”。
8月30日，六大行之一的农业银行（601288.SH，01288.HK，农行）发布了2024年半年报。借此契机，我们正好来检视一下这家以“当好服务乡村振兴的领军银行和服务实体的主力银行”为定位的国有大行，在新历史背景下如何打磨自己的韧性。
一、财务韧性：主要质效指标均保持正增长
今年上半年，农业银行营业收入3671亿元，同比增长0.4%；净利润1365亿元，同比增长2%；利息净收入2908亿元，同比增长0.1%。农行的营收、利息净收入、净利润三项指标均实现正增长。
我们进一步对上半年农行的盈利增长进行归因分解可以发现，推动其盈利增长的核心因素是生息资产的增长，这表明其业务经营依旧处于内生增长的轨道上。
在银行“减费让利”的政策倡导下，银行业整体的收入端与盈利端均受到影响。可以说“既服务好实体经济，又保持自身经营稳健”就是银行业面临的新要求、新挑战。
三大核心质效指标有力地表明，农行具备稳固的财务韧性，较为出色地应对了这一挑战。
核心质效指标为我们勾勒出了农行稳健的经营轮廓，而其中的一些重点细节同样值得称道。
（一）净息差企稳回升
上半年，农行的净息差为1.45%，环比今年一季度上升了1个基点，净息差呈现企稳回升的态势——受益于此，上半年利息净收入实现同比增长。
在业绩发布会上，农行行长王志恒表示：
需要指出的是，维持净息差在现有水平上保持稳定，支撑银行保持一定水平的盈利空间，对支持实体经济和防范风险至关重要。
从去年下半年开始，1年期LPR在2023年8月下降10个基点后维持不变，并且存款利率在最近一年连续下调了三次。预计后续净息差确实不具备进一步大幅下滑的现实基础。
随着农行继续推动信贷规模合理增长，结构、质量的不断优化，以及进一步加强负债成本管控，提升基础服务能力，不断提升负债质量，其存款付息成本存在一定改善空间，下一步的净息差走势，我们有理由认为总体会保持平稳。
（二）资产质量良好：不良率下降，不良认定严格
截至6月末，农行的不良贷款率1.32%，较上年末下降1个基点。与此同时，农行不良认定严格，期末“逾期90天以上贷款/不良”比值为52%。
上半年，农行的逾期贷款和不良贷款的剪刀差达到-608亿元，已连续16个季度为负，可以说超前缓释了风险压力。
在重点领域资产质量方面，城投企业资产质量稳定，相关领域不良贷款较年初“双降”；房地产领域贷款风险保持基本稳定，不良率与年初持平，远低于去年峰值；个人贷款、普惠贷款不良率均保持在较低水平。
副行长张旭光表示，未来农行的生成不良压力不大，关注类贷款率1.42%，较上年末持平，逾期贷款率1.07%，较上年末下降1个基点。
（三）资产拨备总量超万亿，风险抵补能力充足
拨备是银行应对贷款等金融资产风险和损失的准备金，是衡量一家银行风险抵补能力的重要保障。
近年来，农业银行拨备覆盖率持续在可比同业中处于领先优势。截至6月末，其拨备覆盖率达到304%，资产拨备总量超过万亿元，风险抵补能力充足。
与此同时，6月末农行的资本充足率为18.45%，其中核心一级资本充足率为11.13%。资本是商业银行抵御风险的最后一道防线，农行的“家底”远高于监管要求的资本充实程度。
整体来看，农行的资产质量良好，具备较强的风险抵补能力。
二、组织韧性：更下沉的网点，更坚实的客户基础
农业银行因“农”而生，自带“三农”基因，自设立之初就肩负着助力农村经济发展的历史使命。因而围绕着“三农”县域，农业银行紧跟农业
