“24Q2业绩强劲，海外布局助力新增量爆发，未来可期！”

爱柯迪(600933)

投资亮点

24年第二季度行业需求波动，公司营收稳健增长

本季度实现营收16.07亿元，同比增长15.88%，环比下降2.14%。尽管净利润同比略有下滑，但公司盈利能力依然强劲，实现归母净利润2.18亿元，同比减少3.8%，毛利率为27.66%，环比下降2.01个百分点。尽管受行业需求波动影响，公司营收出现阶段性下滑，但盈利韧性十足，业绩表现符合市场预期。

优质客户资源推动公司持续增长，业务结构不断优化

作为我国领先的汽车铝合金精密压铸件供应商，公司客户涵盖全球知名汽车零部件供应商及国内外知名整车制造商，如法雷奥、麦格纳、电产、耐斯特大陆及蔚来、理想、零跑等。公司产品在全球成熟汽车市场分布均衡，且稳步增长。依托优质客户资源，公司产品在全球市场销售，海外生产基地规模不断扩大，国内生产基地成本优势持续显现。新能源汽车产品收入占比超过30%，推动公司持续稳步增长。

海外基地拓展加速，战略转型升级全面展开

公司23年推动墨西哥二期工厂建设，建设进度稳步推进，预计25年第二季度投产。同时，公司在匈牙利设立子公司，积极筹划欧洲生产基地建设。马来西亚生产基地已于7月投产，进一步完善产业链配套，拓展东南亚市场，为出口美国市场做好储备。公司海外战略布局全面成型，助力全球化战略转型升级。

盈利预测：调整营收和净利润预测，维持“买入”评级

鉴于短期内行业需求承压及原材料、海运费等因素的影响，我们将公司24-26年营收预测由78.6/100.3/132.7亿元调整为74.5/96.8/121.0亿元，同比增速依次为25%、30%、25%。归母净利润预测由11.0/13.8/17.3亿元调整为9.7/12.1/14.7亿元，同比增速依次为7%、24%、22%。维持“买入”评级。

风险提示：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨等

　　【点击查看研报：PDF原文】