Q2业绩稳健上涨，中期分红大增彰显企业价值实力！
通达创智(001368)
企业发布24年中期财务报告
在第二季度，该企业实现了2.3亿元的收入，较去年同期增长27.87%，归属于母公司的净利润为0.31亿元，同比增长27.99%，扣除非经常性损益的净利润为0.28亿元，同比增长27.65%；
在上半年，该企业的收入达到了4.7亿元，同比增长20.68%，归属于母公司的净利润为0.62亿元，同比增长13.35%，扣除非经常性损益的净利润为0.56亿元，同比增长10.99%。
公司收入和利润均保持了较高的增长速度，我们认为这主要得益于公司主要客户的订单持续增加，以及五金加工、新客户市场的积极拓展。
就产品而言，上半年体育户外产品收入2.2亿元，同比增长38.43%，毛利率为33.14%，同比提高1.78个百分点；家居生活产品收入2.0亿元，同比增长1.21%，毛利率为25.08%，同比降低1.89个百分点；健康护理产品收入0.27亿元，同比增长82.76%；模具产品收入0.028亿元，同比增长21.05%。
在区域分布上，上半年国际市场收入3.6亿元，同比增长14.77%；国内市场收入1.1亿元，同比增长46.50%。公司董事会建议在2024年第三季度通过现金分红的方式分配利润，分红比例不超过90%，高比例分红有望增强其投资价值。
客户拓展稳定，五金加工业务增长
在客户拓展方面，公司已经与多家全球领先跨国企业建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，积极开发新的优质客户群体，并与客户进行跨工艺、跨产品线的合作。
在产品线拓展方面，公司凭借多工艺、多工艺流程整合和智能制造等核心竞争力，不断加强与现有客户的合作，增强客户粘性。目前，五金加工的多款新产品正处于研发阶段，部分产品已经开始量产并逐步提升，未来生产效率和成本有望得到进一步优化。
三大生产基地协同发展，马来西亚基地规划明确
公司布局了厦门、石狮、马来西亚三大生产基地，目前马来西亚基地已经开始投产。根据现有规划，马来西亚基地将建设食品级车间并扩建仓库，根据产能负荷和销售订单情况继续投入生产设备。2024年下半年，公司将启动食品级车间的建设，以满足2024年12月厨房用具项目的需求。同时，工厂将在2024年底启动仓库扩建，增加约4000平方米的容量，预计于2025年中旬投入使用。此外，马来西亚工厂将在2024年第四季度和2025年第一季度迎来另外4个新项目，并计划于2025年第二季度开始陆续交付。
盈利能力稳健，规模效应有望释放
第二季度公司毛利率为28.8%，同比增长0.6个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.6%、10.3%、5.4%、-1.0%，同比增长-0.1个百分点、-0.1个百分点、-1.6个百分点、+2.7个百分点，归属于母公司的净利率为13.47%，同比增长0.02个百分点。整体毛利率和净利率保持稳定，我们预计随着新生产基地的产能提升和新产品的持续推出，利润率也将逐步提升。
调整盈利预测，维持“买入”评级
公司目前“双制程（橡塑+五金）”和“三赛道（体育户外、家居生活及健康护理）”稳步发展，根据24年中期报告，考虑到新制程产能仍处于爬坡阶段，我们预计公司24-26年的归属于母公司净利润分别为1.3/1.6/2.1亿元，（之前预测分别为1.44/1.84/2.37亿），市盈率分别为16/12/10倍。
风险提示：原材料价格波动风险，客户拓展不及预期风险，下游需求复苏不及预期风险
