2024上半年订单猛增44%，Q2业绩逆势翻红，这家企业成市场焦点！
科德数控(688305)
事件概述
科德数控近日公布2024年上半年业绩报告，报告显示，期内公司营业收入达到2.56亿元，同比增长27.12%；归属于母公司的净利润为4844.09万元，同比增长1.78%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3895.71万元，同比增长24.77%。业绩表现符合市场预期。
业绩分析
在2024年上半年，科德数控数控系统业务增长迅速，单季度业绩环比大幅提升。按产品分类，数控机床营收2.37亿元，同比增长27.22%；功能部件营收1094.70万元，同比增长79.39%；数控系统营收200.00万元，同比增长104.90%；其他销售营收536.77万元，同比增长58.50%。从单季度表现来看，2024年第二季度公司实现营收1.54亿元，同比增长33.37%，环比增长52.76%；归属于母公司的净利润为0.33亿元，同比增长61.18%，环比增加121.57%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.28亿元，同比增长49.28%，环比增长168.06%。
业务与财务状况
报告期内，公司主营业务毛利率为43.40%，毛利率小幅下降主要是由于产品销售结构变化。净利率为18.91%，同比下降4.73个百分点；毛利率为43.40%，同比下降2.04个百分点。各主营产品毛利率分别为：数控机床43.68%、功能部件38.96%、数控系统56.36%。销售期间费用率为21.19%，同比下降1.22个百分点，其中销售费用率9.63%，同比降低1.77个百分点；管理费用率5.64%，同比下降0.53个百分点；财务费用率为-0.52%，同比增长0.17个百分点；研发费用率为6.44%，同比增长0.90个百分点，主要由于研发人员薪酬和无形资产摊销增加。
业务拓展与产能扩建
报告期内，公司新签订单同比增长44%，五轴联动数控机床产品均价持续提升，产品销售多元化，覆盖多个行业。其中，五轴立式加工中心订单金额占比约54%，五轴卧式铣车复合加工中心订单金额占比约25%，五轴卧式加工中心订单金额占比约17%，高速叶尖磨削中心订单金额占比约4%。五轴联动数控机床新签订单平均单价为222万元/台（不含税）。公司持续巩固航空航天领域市场份额，积极拓展多行业领域。国内新签订单中，航空航天领域占比63%，高校和科研院所15%，汽车10%，机械设备6%，能源3%，兵器船舶等合计占比3%。航空和汽车领域新签订单分别同比增长38%、54%，五轴联动数控机床新签订单复购率接近50%，其中民企占比超过80%。功能部件产品对外销售订单实现较快增长，其中电机和转台占比分别为54%、36%。
产能扩建与项目进展
公司产能扩建工作有序推进，内部管理体系不断优化，重点加强生产计划管理、工艺技术管理、生产物料管理，并加强设备升级改造和成本管控。大连厂区扩产进度稳步进行，卧加产线已进入试运行阶段，龙门产线已进厂安装调试，投入使用后将进一步加速产能提升。宁夏科德和沈阳科德项目均已购置土地并取得土地不动产权证书，预计2025年可陆续投入使用。
投资建议
科德数控在手订单充沛，2024年上半年新签订单同比增长44%，超出公司此前对2024年营收增速的预期。随着本轮定增顺利发行，公司将进一步优化产能布局，及时响应用户需求，未来营收有望保持较快增长。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.35亿元、1.97亿元、2.81亿元，同比增长32.8%、45.6%、42.7%，EPS分别为1.3元、1.9元、2.8元，按照9月4日收盘价59.61元，PE分别为44.8、30.7、21.5倍，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示
公司面临下游行业增长不及预期、客户集中、非航空航天领域拓展不及预期、行业竞争加剧、存货跌价、应收账款增加导致的坏账风险、核心技术泄密与人员流失等风险。
