2024年中报解读：二季度盈利逆袭，收入增速有望触底反弹
金域医学(603882)
最新动态：金域医学近日公布了其2024年上半年财务报告，报告期内，公司实现营业收入38.81亿元，较去年同期下降9.92%；归属于母公司的净利润为0.90亿元，同比减少68.53%；扣除非经常性损益后的净利润为0.74亿元，同比下降72.76%；经营活动产生的现金流为0.34亿元，较去年同期大幅减少90.31%。在202402月，公司营业收入为20.40亿元，同比下降6.91%；归母净利润为1.08亿元，同比下降19.92%；扣非净利润为1.04亿元，同比下降21.54%；经营活动现金流为1.73亿元，同比增长28.99%。
业绩亮点：尽管2024年第二季度营收同比有所下降，但环比来看，公司的营收和盈利能力均有明显提升。其中，营业收入环比增长10.81%，同比降幅较第一季度收窄6.41个百分点。公司的毛利率在第二季度也有所上升，达到37.17%，环比增长5.08个百分点。如果排除应收账款减值计提的影响，公司的第二季度经营性净利率已经恢复到较高水平，约为11.84%。
未来展望：预计金域医学的减值计提影响将逐渐减弱，经营改善的趋势有望持续。截至2024年上半年，公司应收账款余额为67.36亿元，累计计提坏账准备11.81亿元，其中大部分与新冠相关。随着应收账款的逐步回收，对公司业绩的影响预计将逐季减少。同时，由于行业环境的改善和竞争格局的优化，公司从第三季度起有望实现收入增速的正增长。
战略布局：金域医学不断加强技术创新，上半年推出了92项新项目，并在多个重点疾病领域推出了综合解决方案和报告单。公司还积极推进数字化转型，推出了医检行业大模型应用“小域医”，并积极探索医检数据要素基础体系建设，目前医检数据已涵盖总量超过23PB。
投资评估：鉴于金域医学在国内ICL领域的领先地位，以及其在技术及规模上的优势，我们看好公司医检主业的持续高速增长。考虑到外部环境和应收账款减值计提的影响，我们下调了公司2024-2026年的归母净利润预测，但仍然维持“推荐”评级。
潜在风险：需要关注检验服务价格降价超预期、应收账款回款进度不及预期、行业竞争加剧以及院端诊疗量恢复不及预期的风险。
