上半年业绩飘红，灵巧手和新电机技术领航创新突破！
兆威机电（股票代码：003021）
该企业最新发布的2024年上半年财务报告显示，公司整体经营状况保持良好，营业收入和归属于母公司的净利润均实现了稳健增长。在汽车电子、智能消费等关键领域，企业取得了显著进展，特别是机器人灵巧手和新型电机作为新兴业务方向，发展势头强劲。基于这些积极因素，我们继续给予该股“增持”评级。以下是支撑我们评级的关键点：
在2024年上半年，兆威机电的营业收入达到了6.45亿元，同比增长了28.10%；归属于母公司的净利润为0.94亿元，同比增长29.05%；扣除非经常性损益后的净利润为0.72亿元，同比增长49.89%。公司的毛利率为31.23%，同比提升了3.19个百分点；净利润率为14.54%，同比提升了0.10个百分点。在第二季度，公司的营业收入为3.33亿元，同比增长18.20%，环比增长6.52%；归属于母公司的净利润为0.38亿元，同比下降13.51%，环比下降30.55%；扣除非经常性损益后的净利润为0.28亿元，同比下降7.30%，环比下降35.85%；毛利率为29.72%，同比提升了0.95个百分点，但环比下降了3.11个百分点；净利润率为11.56%，同比下降4.23个百分点，环比下降6.17个百分点。
在2024年上半年，汽车电子业务占据了公司营收的半壁江山，公司在多个业务领域均取得了良好的进展。其中，汽车电子领域营收达到3.40亿元，占总营收的52.65%；智能消费领域营收为1.53亿元，占比23.71%；通信领域营收为0.87亿元，占比13.52%；医疗和个护领域营收为0.15亿元，占比2.40%；其他领域营收为0.50亿元，占比7.71%。在汽车电子方面，公司推出的“直流电机+平行传动+蜗轮蜗杆”传动结构解决了人机交互产品空间小、噪音低及可靠性要求高等难题，并完成了汽车尾翼、精密电磁阀阀芯阀杆过滤器等创新产品的方案设计和开发，部分产品已进入量产阶段。在智能家居方面，洗地机蠕动水泵泳池机器人驱动系统、开关伸缩调节系统等产品已成功试产。在工业自动化领域，公司的阀体执行器正在市场推广阶段，滚筒电机已成功进入市场。
机器人灵巧手和新型电机成为上半年业务的新亮点。在灵巧手方面，公司的仿生机器人灵巧手集结构、软硬件系统研发于一体，可与多种柔性机器人配合使用，具有多自由度和高功率密度的特点，能够完成复杂的抓握动作。在电机方面，公司上半年完成了高转矩直流电机、无刷电机以及微型无刷空心杯电机的开发，其中高转矩直流电机和无刷空心杯电机已形成系列产品，成功应用于汽车、医疗、人形机器人等领域，目前正在进行4mm直径无刷空心杯电机的攻关；8mm永磁步进电机已实现自动化量产，公司还在积极布局3.4mm和4.4mm等更具挑战性的产品。
关于估值
由于公司第二季度净利率出现同环比下降，这可能会对全年的业绩产生不利影响，因此我们下调了对公司盈利的预测。我们预计公司2024-2026年的每股收益分别为0.90元、1.10元和1.43元，对应市盈率分别为39.8倍、32.6倍和25.1倍。考虑到公司灵巧手和电机业务的布局前景广阔，我们仍维持“增持”评级。
评级面临的主要风险
原材料价格波动风险；技术研发不及预期；下游需求不及预期。
