航发产业高速腾飞，企业营收稳健攀升，成就行业典范！
中国动力(600893)
事件概述
中国动力股份有限公司公布了2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入185.48亿元，同比增长4.35%；归属于母公司的净利润为5.95亿元，同比下降17.99%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为5.46亿元，同比下降0.97%；负债总额为634.45亿元，同比增长11.59%；货币资金为56.09亿元，同比增长157.07%；应收账款为284.47亿元，同比增长14.15%；存货为362.25亿元，同比增长6.36%。
事件评论
营收保持稳定增长。在2024年上半年，随着客户需求的提升和产品交付的增多，公司营收保持了稳定的增长。在主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品业务收入达到171.60亿元，同比增长4.02%；外贸出口转包业务收入10.04亿元，同比增长11.02%；非航空产品及其他业务收入1.00亿元，同比下降11.87%。2024年上半年归母净利润同比下降17.99%，主要原因是投资收益同比下降2.4亿元。
国内航空发动机产业快速发展。在军用航空发动机方面，随着国际军用航空发动机的高速发展，我国的主力产品换代也在加速。在民用航空发动机方面，根据中国商飞的预测，到2041年，我国航空市场将成为全球最大的单一航空市场，国产大型客机、支线客机将加速适航取证。公司作为国内唯一掌握全谱系航空发动机从零部件到整机加工制造技术的企业，在军用发动机产品市场中占据主导地位，并且积极参与了国产商用发动机的研制，作为我国商用飞机动力核心供应商，未来有望持续受益于航发产业链的旺盛需求。
投资建议
我们下调了对公司2024-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.56元、0.67元和0.81元，对应公司9月3日收盘价34.84元，2024-2026年的市盈率（PE）分别为63.0、52.7和43.9，维持“增持-A”评级。
风险提示
新型航空装备列装不及预期；新型号发动机研制进度不及预期。
