2024上半年业绩大逆袭！盈利能力提升，创新药研发稳步推进，行业新风口即将到来
吉贝尔（688566）
动态：
近期，吉贝尔公布了2024年上半年业绩报告：2024年上半年公司营收达到4.34亿元，同比增长3.55%；归属于母公司的净利润为1.22亿元，同比增长26.74%；扣除非经常性损益后的净利润为1.19亿元，同比增长26.31%。具体来看，2024年第二季度，公司营收为2.39亿元，同比下降5.54%，环比增长23.27%；归属于母公司的净利润为6949.31万元，同比增长19.30%，环比增长32.34%；扣除非经常性损益后的净利润为6756.11万元，同比增长19.04%，环比增长30.47%。
成本控制优化，盈利能力提升
2024年上半年，公司的营业成本为4489.58万元，同比下降3.36%。在营收增长的同时，营业成本实现下降，体现了公司成本控制的优化。在费用方面，2024年上半年，销售费用为1.97亿元，同比下降1.70%，销售费用率减少2.42个百分点；管理费用为2879.57万元，同比增长3.68%，管理费用率基本持平；研发费用为1739.59万元，同比下降39.17%，主要由于报告期内研发项目JJH201501满足资本化条件，相关的研发费用进行资本化处理，导致公司费用化研发支出同比减少，研发费用率减少2.82个百分点。
创新药研发稳步推进
公司秉承“以患者需求为核心，以临床价值为导向”的新药研发理念，建立了以复方制剂研发技术、氘代药物研发技术、脂质体药物研发技术为支撑的研发技术平台，并启动了一系列创新药物的研发工作。目前，在研的抗抑郁新药JJH201501，作为一种新型多受体作用机制的抗抑郁药，表现出显著的抗抑郁效果。临床研究显示，JJH201501可显著延长药物在人体内的半衰期，增加药物在体内的滞留时间，提高药物在体内的血药浓度以及AUC，减缓药物在体内的代谢速度，有望成为新型抗抑郁症药物。目前，抗抑郁新药JJH201501正在进行III期临床试验，受试者入组工作有序进行。此外，抗肿瘤新药JJH201601已获得《药物临床试验批准通知书》，目前正在进行I期临床试验，剂量爬坡试验已完成，剂量扩展试验正在进行中。
投资分析与盈利预测
随着盈利能力的持续改善和重磅产品的销售拓展，预计公司2024-2026年营收增速分别为17.95%、21.34%、21.38%；归属于母公司的净利润增速分别为21.88%、24.23%、23.47%，对应EPS分别为1.36元/股、1.69元/股、2.08元/股，对应PE分别为15.16X、12.20X、9.88X。据此，我们维持“买入”评级。
风险提示：
核心产品销售不及预期风险、新药研发失败风险、竞争环境恶化等风险。
