白鸡领航者：祖代龙头企业，综合实力独占鳌头

投资要点

国内安防市场持续增长，公司业绩稳健提升

2024年上半年，我国安防市场规模达到2200亿元，同比增长12.3%。根据行业报告，安全股份在视频监控、门禁系统、报警系统等领域市场份额稳居国内前茅。公司产品线丰富，涵盖视频监控、门禁系统、报警系统等多个领域，能够满足不同客户的需求。2024年1-6月，公司实现营收15.95亿元，同比增长10.1%；归母净利润1.42亿元，同比增长25.1%。

视频监控业务稳健发展

公司视频监控业务是国内领先，市场份额持续增长。2024年上半年，公司视频监控产品销售额同比增长15%，其中高清视频监控产品销售额增长尤为显著。公司持续投入研发，提升产品竞争力，预计未来几年视频监控业务仍将保持稳健增长。

门禁系统业务拓展迅速

公司门禁系统业务在2024年上半年销售额同比增长20%，主要得益于公司积极拓展新客户和深化与现有客户的合作关系。公司将继续加大在门禁系统领域的投入，以满足市场对安全防范的需求。

报警系统业务稳步推进

公司报警系统业务在2024年上半年销售额同比增长10%，主要得益于公司在技术创新和产品升级方面的持续投入。公司将继续加强报警系统产品的研发，以满足市场需求。

业绩稳健增长，给予“增持”评级

我们预计公司2024-2026年实现营收18.50/19.80/21.20亿元，归母净利润1.65/1.85/2.05亿元，EPS分别为0.19/0.21/0.23元/股。公司业绩稳健增长，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，政策变化风险，技术研发风险

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