业绩波动中显韧性，股票期权映照成长决心
恒生电子(600570)
投资观察
投资动态：最近，恒生电子公布了2024年上半年财报，报告显示公司营业收入达到28.36亿元，同比增长了0.32%；然而，归属于上市公司股东的净利润为2,989万元，同比下降了93.30%；扣除非经常性损益后的净利润为1.36亿元，同比下降了48.81%。
短期业绩受压，业务多元化助力增长。在2024年上半年，恒生电子的营业收入同比增长了0.32%，但扣除非经常性损益的净利润同比下降了48.81%。具体业务方面，财富科技服务收入下滑16.99%，主要归因于市场对现有产品需求减弱，信创类产品需求尚未完全释放，竞争加剧；资管科技服务业务线营收增长9.17%；运营与机构科技服务增长3.51%；风险与平台科技服务略有下降；数据服务业务和企金、保险核心与金融基础设施科技服务均出现下滑。
毛利率稳定，费用控制有效。在2024年上半年，公司主营业务毛利率达到71.32%，盈利能力维持稳定。公司通过调整管理策略和力度，有效控制了费用，上半年销售、管理、研发费用率分别下降了0.95%、0.57%、0.46%。
自主创新深入，股票期权激励信心。随着金融信创进入深水区，金融机构加速信创适配改造和应用系统的升级换代，成为行业新趋势。公司多个核心产品已完成全栈信创适配验证，有助于提升证券行业的系统自主可控能力。此外，公司发布了《2024年股票期权激励计划（草案）》，计划授予激励对象3400万份股票期权，行权价格为17.04元/股，业绩考核目标为2024-2026年扣非归母净利润同比增长率不低于10%。
投资展望：预计公司2024-2026年营收将分别达到78.22/85.46/95.57亿元，归母净利润分别为15.81/17.74/20.11亿元，对应PE分别为19/17/15倍，维持“买入”评级。
风险警示：需关注业务发展是否达到预期，政策推进速度，以及行业竞争的加剧等风险因素。
