汽车巨头布局升级，莱尼公司收购彰显完善业务版图决心
立讯精密(002475)
动态：9月14日，立讯精密对外宣布了《关于收购LeoniAG及其下属全资子公司股权》的重大消息。根据该公告，立讯精密将透过新加坡立讯公司，取得LeoniAG的50.1%股权，并且通过香港立讯与汇聚科技合资成立的新加坡汇聚公司，获得LeoniK的100%股权。
此次收购莱尼公司，标志着立讯精密在汽车业务领域的进一步扩张。莱尼公司是全球领先的电缆、电线和线束系统解决方案提供商，旗下拥有汽车电缆事业部和线束系统事业部两大核心业务。立讯精密拟通过其全资子公司，以2.05亿欧元收购LeoniAG的50.1%股权，以3.2亿欧元收购LeoniK的100%股权。据2023年的数据，LeoniAG和LeoniK的收入分别达到54.62亿和14.64亿欧元，净利润分别为-1.28亿和-0.13亿欧元；而24Q1的收入分别为12.91亿和3.63亿欧元，净利润分别为0.02亿和0.07亿欧元。LeoniAG和LeoniK的股权交割完成后，将被纳入立讯精密的合并报表范围内，预计不会对公司本年度的财务状况及经营成果产生重大不利影响。通过此次收购，立讯精密与莱尼公司在产品研发、市场拓展、客户关系、产能布局和物料采购等方面将实现资源共享、优势互补和战略协同，有助于快速在汽车线束领域形成差异化竞争优势，为国内汽车企业走向国际市场以及海外传统汽车制造商提供更高效、便捷的一体化服务。
在AI技术的全面赋能下，立讯精密在汽车、通讯和消费电子业务领域取得了显著进展。在汽车业务方面，公司凭借在消费电子领域积累的快速迭代能力和成本控制优势，积极拓展汽车零部件市场，与国内外主要汽车制造商建立了深度的战略合作伙伴关系，全面布局汽车线束、连接器、智能座舱和智能驾驶等领域。截至24H1，汽车业务收入同比增长超过48%，汽车零部件业务实现了量与质的飞跃。在通讯业务方面，公司专注于电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理和射频等产品，其产品在送样测试和量产阶段均获得了国内外主要客户的广泛认可和高度评价。此外，公司在数据中心高速互联领域成功开发了112G、224G甚至更高速度的互联产品。GB200NVL72单柜解决方案可提供价值约209万元的整体解决方案，包括电连接、光连接、电源管理和散热等产品。公司遵循“三个五年”战略规划，一方面巩固消费电子业务的基础，另一方面充分利用通讯业务和汽车业务的增长点，推动公司多元化发展。
投资建议：预计立讯精密24/25/26年的归母净利润将分别达到137.6/174.4/209.9亿元，对应PE分别为19/15/13倍。公司“整机组装+精密组件+模组”的全面布局，未来随着手机组装业务的持续增长、汽车和通信业务的客户拓展及新产品推出，公司业绩有望实现进一步增长。维持“推荐”评级。
风险提示：消费电子市场需求减弱；行业竞争加剧；新业务拓展可能未达预期。
