钛材巨头领航，行业需求激增，共绘未来增长新蓝图
钛材行业翘楚：宝钛股份(600456)
投资要点
宝钛股份，我国钛材产业的领军企业，专注于钛及钛合金的生产与科研。截至目前，宝钛股份钛产品产量已突破3万吨，占据国内市场领导地位。公司产品涵盖航空、航天、化工、医疗等多个领域，拥有从钛矿开采到设备制造的完整产业链，包括海绵钛、熔铸、锻造、板材、带材、无缝管、焊管、棒丝材、铸造、原料处理等十大生产系统。宝钛股份在研发方面实力雄厚，参与多项国家级重点科研项目，拥有众多专利和科技成果，是钛材国家标准和国军标的主要制定者之一。同时，公司积极拓展国际市场，产品远销美国、日本、德国、法国等多个国家和地区，并与空客、波音等国际知名航空企业建立了长期战略合作关系。
航空领域持续增长，宝钛股份受益匪浅：钛合金凭借其独特的物理特性，成为航空领域的关键材料。在军机领域，随着更高代际战斗机的研发，钛合金用量逐年攀升，成为现代军机不可或缺的一部分。在民机市场，钛合金用量的增加与国产化趋势为高端钛合金材料企业带来重大机遇。同时，航空发动机作为钛合金应用的重要领域，其冷端部件大量采用钛合金，推动了钛合金需求的持续增长。中国航空发动机行业正处于快速发展阶段，军用和商用两大领域均展现出强劲的增长潜力，为钛合金材料行业带来广阔的发展空间。宝钛股份凭借其全面的生产能力、领先的研发实力、高市场占有率、稳定的原材料供应以及广泛的国际合作，有望深度受益于航空领域持续高景气。
消费电子领域，钛合金应用前景广阔：钛合金轻量化、高强度和耐腐蚀的特性，使其在高端手机市场得到广泛应用。随着消费者对手机性能和外观设计的高标准要求，钛合金边框逐渐成为高端手机品牌的标配。预计未来几年，全球手机用钛量将快速增长，为钛行业带来显著的增量市场。宝钛股份成功进入苹果供应链，将持续受益于这一趋势，不仅获得稳定的订单，还可能通过与苹果的技术合作，推动材料研发和生产工艺的创新，为公司带来显著的业绩增长。
盈利预测与投资评级：宝钛股份作为钛合金材料行业龙头，专注于研发和生产高性能钛及钛合金材料，形成了从钛矿开采冶炼到设备制造的全面布局，其业务版图已横跨多个高端制造领域，服务于航空航天、消费电子等高端市场，未来有望持续受益于下游需求拉动。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.56/7.99/9.46亿元，对应PE分别为19/16/13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：1）市场或业务经营风险；2）行业竞争加剧风险；3）财务风险；4）技术和产品质量风险；5）汇率风险；6）原材料价格波动风险。
