基石存心算梦翼，花月春风正当时
诚迈科技(603986)
投资概览
诚迈科技是一家专注于存储器技术、微控制器（MCU）、传感器及电源解决方案的高端无晶圆厂半导体企业。该公司的核心业务涵盖了存储器（包括Flash和特定类型的DRAM）、32位通用型MCU、智能人机交互传感器、模拟产品及综合性解决方案。在SPINORFlash领域，诚迈科技的市场份额位居全球第二，在中国则位居首位，累计出货量超过237亿颗。在MCU领域，公司提供超过51个系列、600多种型号的产品选择，累计出货量超过15.7亿颗。在指纹芯片领域，诚迈科技专注于传感器技术、信号链路、算法及整体解决方案，是全生态链的关键参与者。
NorFlash基础稳固，紧抓DRAM超级周期和大厂产能调整机遇。（1）NorFlash：诚迈科技的市占率持续攀升，产品线覆盖512Kb至2Gb。根据华经产业研究院的研究数据，2021年全球NORFlash CR3占比超过90%，其中大陆企业诚迈科技占比23.2%，较2016年上升16.2个百分点（前瞻产业研究院数据显示，2016年诚迈科技在全球NorFlash市场中的份额仅为7%）。据诚迈科技2024年7月18日的投资者问答透露，Web-FeetResearch的报告显示，诚迈科技2023年SerialNORFlash市占率进一步提升至全球第二。公司SPINORFlash提供多达16种容量选择，从512Kb到2Gb，能够满足不同实时操作系统的存储需求；同时，提供3V、1.8V、1.2V以及专为电池供电应用设计的1.65V~3.6V宽电压供电的产品系列；此外，提供20种不同的封装选项，满足客户在不同应用领域对容量、电压和封装形式的需求。目前，诚迈科技55nm工艺节点的全系列产品已实现量产，并持续进行工艺制程的迭代。（2）DRAM：紧随存储周期和大厂产能转移的机遇，预计2025年将覆盖主要的利基DRAM市场。随着行业供需关系的显著改善，存储原厂增加资本支出主要用于偏先进产品的扩产。例如，SK海力士2024年将微弱增加资本支出，主要用于高价值产品的扩产，计划将TSV产能翻倍，扩大256GB DDR5、16-24GB LPDDR5T等供应；三星则继续增加HBM、1βnm DDR5、QLCSSD等的供应。在DRAM产品上，诚迈科技持续丰富产品线，积极拓展DDR3、DDR4系列。公司的DRAM产品广泛应用于网络通信、电视、机顶盒、智慧家庭、工业、车载影音系统等多个领域。2024年上半年，公司通过自研DRAM产品组合的丰富，凭借其可靠的品质和强大的产品力满足市场需求。公司DRAM产品包括DDR3L和DDR4两个品类，DDR3L产品提供市场通用的1Gb/2Gb/4Gb容量；DDR4产品4Gb/8Gb容量已成功流片，并已向客户提供了样片，为市场提供广泛应用的选择。后续公司将继续研发LPDDR4产品，预计到2025年，公司DRAM产品能够覆盖主要的利基市场需求，并实现量产供应。（3）NAND：24nm/38nm全面量产，进一步拓展汽车电子市场。在NANDFlash产品方面，38nm和24nm两种制程均已实现量产，并以24nm为主要工艺制程，容量覆盖1Gb至8Gb，其中SPINANDFlash在消费电子、工业、汽车电子等多个领域实现了全品类的产品覆盖。公司38nm SLCNANDFlash车规级产品容量覆盖1Gb至4Gb，与车规级SPINORFlash结合，为进入车用市场提供了更多机会。
智能化驱动市场增长，超过600款产品构建MCU百货商店。从短期来看，MCU市场的增长热点主要集中在汽车、工业和物联网等关键领域。随着人工智能技术不断向MCU领域下沉，将为设备提供更智能的决策支持，推动MCU在更广泛的市场和应用领域得到进一步发展。诚迈科技的微控制器产品（MCU）主要是基于ARM Cortex系列及基于RISC-V内核的32位通用MCU产品。GD32MCU采用ARM Cortex-M系列和RISC-V内核，在提供高性能、低功耗的同时兼顾高性价比，公司产品支持广泛的应用领域，如工业应用（包括工业自动化、能源电力、医疗设备等）、消费电子和手持设备、汽车电子（包括汽车导航、T-BOX、汽车仪表、汽车娱乐系统等）、计算等。作为国内32位MCU产品的主要厂商，诚迈科技GD32MCU产品已成功量产51个系列、超过600
