【公司新动态】营收飙升，拓展新客户与领域双丰收，业绩爆发式增长！

联软科技(300996)

国家级数字化先锋企业，维持“增持”评级

鉴于外部市场变动及激励成本的影响，我们对联软科技2024至2026年的归属于母公司净利润预测进行了调整，预期分别为1.34亿元、1.87亿元和2.43亿元（原预测为1.8亿元、2.4亿元和3.15亿元），每股收益预计为0.66元、0.91元和1.19元，当前股价对应的市盈率为24.1倍、17.5倍和13.1倍。考虑到公司在司库管理领域的领先地位以及对信创ERP等前沿领域的布局，我们维持“增持”评级。

收入增速迅猛，新客户和新领域拓展成果显著

公司于2024年发布中期报告，报告期内实现营业收入1.95亿元，同比增长25.95%；第二季度单季收入1.15亿元，同比增长16.47%。上半年公司收入增长迅速，这主要得益于公司持续深化新客户和新领域的业务布局，以及已交付项目的维护业务增加，运维收入保持稳定。从行业分布来看，石油石化行业表现稳健，营业收入达到9399万元，同比增长39.09%；建筑行业收入4205万元，同比增长1.06%；金融保险行业收入为1722万元，同比下降13.8%；此外，煤炭电力、交通运输、装备制造等行业分别同比增长104.62%和91.54%。

新业务拓展对短期毛利率造成影响，经营效率有所提升

（1）上半年公司综合毛利率为38.57%，较去年同期下降4.37个百分点，主要原因是公司在拓展新业务和市场过程中面临更激烈的竞争，中标价格相对较低，交付工作量较大。（2）期间费用（销售费用、管理费用、研发费用）总计8034万元，同比下降36.73%。销售费用为1386万元，同比下降63.35%；主要由于2023年同期，公司一体化项目未能中标，导致前期项目投入结转销售费用超过2500万元。剔除该因素后，销售费用同比增长16.14%。管理费用为4190万元，同比增长23.31%。研发费用为2458万元，同比下降55.43%，主要由于研发支出资本化2708万元，剔除该因素后，公司研发投入为5166万元，同比略有下降6.28%。（3）截至第二季度末，公司存货为1.88亿元，较2023年末增长148.6%，主要由于交付客户项目成本增加，表明在手订单充足。

风险提示：宏观经济波动风险、技术更新迭代风险、公司治理风险。

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