公司业绩亮眼：同比增长显著，海外市场拓展前景广阔
比亚迪(002594)
最新动态：
近期，比亚迪公布了2024年11月的产销快报，数据显示，11月份，比亚迪汽车销量达到了50.7万辆，较去年同期增长67.9%，环比上升0.8%；截至11月底，全年累计汽车销量达到375.7万辆，同比增长40.0%。此外，11月动力电池及储能电池装机总量达到22.5GWh，同比增长32.6%，环比增长6.9%。
投资亮点：
比亚迪在混动领域表现出色，11月份纯电乘用车销量为19.8万辆，同比增长16.4%，环比增长4.5%；混动乘用车销量为30.6万辆，同比增长133.1%，环比略有下降1.6%。随着新车型陆续推出和产能的快速提升，预计2024年比亚迪汽车销量将突破400万辆。同时，腾势、方程豹和仰望等高端车型矩阵的全面布局，将助力公司高端化转型，有望实现显著的增量及利润增长。
国际市场拓展不断。11月份，比亚迪海外销售新能源乘用车3.1万辆，同比增长1.1%，环比下降0.7%。今年前11个月，公司海外新能源乘用车销量达到36.0万辆，同比增长74%。预计2024年海外新能源乘用车销量将达到39万辆，同比增长61%。比亚迪正加快乘用车业务的全球化布局，新能源乘用车已覆盖巴西、德国、日本、泰国等77个国家和地区（截至2023年6月）。此外，乌兹别克斯坦工厂已于今年1月投产，泰国工厂于7月正式竣工，巴西和匈牙利的工厂建设也在稳步进行中。
技术创新提升品牌实力。从e平台3.0EVO的迭代升级，到第五代DM技术的推出，再到易三方全球首个整车智能控制技术平台的发布，比亚迪持续在技术领域拓展边界，以创新技术提升产品竞争力。在主流市场有望继续保持领先地位，同时在高端豪华市场有望实现持续提升。
投资评级：
预计比亚迪2024-2026年营业收入将分别达到7297亿元、9078亿元和10664亿元，同比增长21.1%、24.4%和17.5%；归母净利润预计分别为393亿元、492亿元和611亿元，同比增长30.9%、25%和24.4%。鉴于公司汽车出海加速、品牌力稳步增强、技术实力领先、垂直整合能力强、产品线丰富、规模效应显著，给予公司2025年25倍市盈率的目标估值，对应股价约为422元，市值约12289亿元，维持“买入”评级。
风险因素：
需关注新能源车销量是否达到预期、产能释放进度、海外业务进展以及关键原材料价格波动等因素。
