2024Q2业绩逆袭！公司强劲复苏，展望未来，成长动力源源不断！

捷捷微电(300623)

2024年第二季度业绩强劲回升，对未来下游需求持续改善持乐观态度，维持“买入”评级

2024年上半年，公司营收达到12.63亿元，同比增长40.12%；归属于母公司的净利润为2.14亿元，同比增长122.76%；扣除非经常性损益的净利润为1.68亿元，同比增长118.00%；毛利率为37.08%，同比增长1.53个百分点；2024年第二季度单季营收为7.43亿元，同比增长49.30%，环比增长43.00%；归属于母公司的净利润为1.22亿元，同比增长89.80%，环比增长32.72%；扣除非经常性损益的净利润为1.18亿元，同比增长138.58%，环比增长137.99%；毛利率为36.42%，同比增长0.32个百分点，环比下降1.60个百分点。得益于下游需求的复苏，我们上调了2024-2026年归属于母公司的净利润预测至4.52/6.24/8.56亿元（原预测为3.54/4.99/7.03亿元），对应每股收益为0.61/0.85/1.17元，当前股价对应市盈率为29.5/21.3/15.6倍。公司各生产线进展顺利，成长动力强劲，维持“买入”评级。

功率半导体器件推动营收增长，加大研发投入展示信心

2024年上半年，公司产品结构来看，功率半导体芯片实现营收3.99亿元（营收占比32%），同比增长54.67%，毛利率27.86%，同比增长6.49个百分点；功率半导体器件实现营收8.40亿元（营收占比67%），同比增长33.57%，毛利率40.83%，同比增长0.08个百分点；功率器件封测实现营收0.07亿元（营收占比1%），同比下降5.02%，毛利率31.74%，同比下降6.92个百分点。在研发投入方面，公司持续增加研发投入，2024年上半年研发投入约1.34亿元（营收占比10.61%），同比增长9.40%，计划未来继续维持高研发投入比例，目标研发投入成果转化率超过营收的20%，展现对发展的信心，产品竞争力有望逐步提升。

公司各生产线进展顺利，未来发展潜力巨大

在南通项目方面，公司南通“高端功率半导体器件产业化项目”产能已达到10万片/月，目前正处于产能爬坡阶段，产品良率保持在95%以上，未来有望推动高端功率半导体的发展，满足下游需求，缓解MOSFET产能紧张问题，提升公司市场占有率；在车规级封测方面，项目建设完成后，可年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品，预计达产后可实现20亿元的销售规模。截至2024年上半年，公司已累计投资该项目超过9.3亿元，目前仍处于建设期，未来有望成为公司营收增长的重要推动力。

风险提示：下游需求可能不及预期；客户拓展可能不及预期；技术研发可能不及预期。

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